多家外资机构发布2026年市场展望 投资中国意愿持续提升

    本报记者 吴晓璐 毛艺融

    近日，多家外资机构发布2026年中国市场展望。外资机构普遍认为，基于强劲的制造业和出口，以及企业盈利持续改善和产业升级，中国经济将更具韧性。与此同时，外资投资中国市场的意愿也在持续提升，科技、高端制造、出海产业链是重点布局领域，其中，电力成为AI投资中确定性最高的投资方向。

    中国宏观经济前景日趋平衡且更具韧性

    今年1月份，国际货币基金组织（IMF）发布的《世界经济展望》预测，2026年全球经济增速将达3.3%，比去年10月份的预测值上调0.2个百分点。IMF同时将2026年中国经济增速预测值上调0.3个百分点。

    富达国际亚洲经济学家刘培乾对《证券日报》记者表示，在政策稳定性与增长动能持续释放支撑下，中国宏观经济前景日趋平衡且更具韧性，预计国内需求弱复苏与出口维持强劲的“双轨增长”格局仍将延续。

    贝莱德大中华区投资策略师陆文杰预计，2026年中国经济将延续“二元分化”格局，即制造与出口强劲，房地产仍处于调整期、消费温和复苏，整体呈持续复苏态势。

    出口成为影响经济增速的重要因素。高盛2月4日发表的研报称，中国的总出口增长在2025年出乎意料地强劲，预计将在2026年保持在大约5%的强劲水平。中国卓越的制造业竞争力，加上被低估的货币，令中国在许多其他经济体尤其是新兴市场进口中的份额显著上升，随着中国制造商在全球扩张和在海外建厂，中间品和资本品的出口也将大幅上升。

    此外，外资对中国促消费政策抱有较强预期。高盛认为，2026年居民消费增速将放缓，但政府消费有望加速并抵消个人消费的疲软。然而，考虑到政策方向与潜在的结构性上行空间，服务消费增速将超过商品消费增速。

    刘培乾表示，今年财政政策预计将延续“积极稳健”，财政赤字可能维持在4%左右。地方政府专项债额度或小幅增加，以支持重点基建投资。尽管财政组合细节尚未公布，但若进一步加强对居民部门的直接支持，将有助于提振内需。

    从企业盈利层面来看，上市公司盈利将持续修复。陆文杰表示，2024年下半年以来，企业盈利见底，逐渐恢复。预计今年国内PPI（工业品出厂价格指数）还能回升，中国是以制造业为主的经济体，PPI恢复将对企业盈利产生直接影响。从A股来看，原材料、金融、工业等传统行业盈利修正非常明显。

    看好AI、商业航天等领域

    宏观经济的稳健前景、产业升级的明确方向、较低的估值、发达市场的低相关性，也推动国际资金高度重视中国股票市场的配置价值，2026年，外资持续流入中国股市。

    高盛首席中国股票策略分析师刘劲津表示，海外主动型共同基金大约低配中国股票300个基点，每提高1个基点，对应50亿美元左右的资金。

    贝莱德基金权益、量化及多资产首席投资官王晓京对《证券日报》记者表示，从长期趋势看，全球科技主线仍在演进，当前仍处于AI硬件与软件发展阶段，尚未全面渗透至各行业。港股拥有大量可与美股对标甚至替代的科技标的，且估值普遍低于美股，具备一定吸引力。预计今年科技仍将是重要主题之一，但也会受国内政策导向影响，若消费等领域出台增量政策，可能催生新的结构性机会。

    在具体板块布局上，外资聚焦于AI、商业航天等科技领域，以及消费、医疗等具备结构性利好的领域。

    瑞士百达资产管理多资产高级投资经理郭韶瑜对《证券日报》记者表示，当前全球经济处于缓慢增长态势，投资者对中国A股市场的关注呈现明显的结构性特征，即更多聚焦于具备明确市场趋势的特定板块，如航空、芯片、AI医疗及防御属性的保险板块。

    瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）2月5日发表观点称，中国持续推动科技创新和自立自强，为企业营造了有利的营商环境。政府对本土人工智能（AI）模型和芯片制造的明确支持，将为中国科技股进一步上涨奠定基础。同时，低利率环境下国内投资者追逐收益，医疗保健企业“走出去”、新消费模式兴起及电网现代化等结构性利好，有望惠及金融、医疗保健、消费、材料和电力设备等行业。

    在AI投资方面，确定性最高的是电力。陆文杰表示，AI投资有两个根本的限制，一是资金是否充足，科技企业盈利增长可以与股价增长保持同步，有充足的资金继续保持高速投资，也可以通过融资持续高投入，二是电力是否充足，从目前来看，美国未来大概率会面临电力短缺，中国制造的电力设备毫无疑问是全世界最强的，美国在缺电的情况下必然需要采购中国制造的电力设备，所以电力设备和技术已成为AI衍生出来的一个确定性高的投资方向。

    此外，随着全球资产的高波动，贝莱德建信理财副总经理、首席投资官刘睿建议，投资者需要多资产配置，要选择具备真正分散效应的资产或策略，并确保所选资产具备长期保值增值能力，避免“为分散而分散”。

（编辑 上官梦露）