从地方两会看资本市场创新资本加速集聚

    本报记者 吴晓璐

    2026年地方两会如火如荼。资本市场作为服务实体经济、支持科技创新的重要平台，成为地方政府工作报告重点部署领域。

    从企业上市培育到上市公司质量提升，从REITs扩容到耐心资本壮大……地方政府结合本地特色，积极主动运用资本市场工具，推动资本向科技创新等关键领域集聚，推动资本市场枢纽功能持续升级，为地方经济高质量发展注入强劲动能。

    与往年相比，今年地方政府工作报告对资本市场的安排呈现多方面变化。中国银河证券首席经济学家章俊表示，首先，发展导向转向价值驱动，更加突出高质量上市、并购重组和市值管理，通过优化资源配置提升上市公司长期投资回报能力；其次，资本配置逻辑由分散支持转向产业聚焦，紧扣区域比较优势，将金融资源有序引导至战略性新兴产业，推动资本与产业深度耦合；最后，政策重心由短期融资支持升级为长期赋能体系，壮大耐心资本，引导资金投早、投小、投长期、投硬科技，推动资本由“输血工具”转型为“成长引擎”。整体来看，各地正通过制度重构与机制优化，推动资本市场从“服务融资”迈向“服务发展”的新阶段。

    企业上市“质量优先”

    在各地政府工作报告对资本市场的部署中，“上市”始终占据核心位置。地方政府从加强后备库建设、出台专项计划等方面，完善优质企业上市培育体系。

    后备库建设精准发力。天津市提出，发挥OTC市场科技金融路演中心作用和“专精特新”专板集聚功能，促进更多科技型企业上市；贵州省提出，加强企业上市后备资源培育，推动更多优强企业上市挂牌。

    专项计划迭代升级。浙江省提出，迭代升级“凤凰行动”计划，支持优质科技企业上市；山东省提出，实施上市资源培育“十百千”计划；甘肃省提出，深入实施企业挂牌上市“玉如意计划”；重庆市提出，深化企业上市“千里马”行动。

    相较于早期强调上市数量，“质量优先”成为各地政府共识。例如，河北省提出，推动更多企业高质量上市；辽宁省提出，推动一批优质企业登陆资本市场。

    对此，章俊表示，首先，地方政府的发展理念从“扩容优先”转向“质量优先”，更强调服务新质生产力培育。其次，政府角色从“奖补驱动”转向“生态赋能”，政策工具覆盖融资对接、规范治理、产业协同的全周期培育机制。再次，资本逻辑从“短期融资工具”转向“长期配置平台”，更加突出耐心资本、长期资本对早期科技项目的支撑功能。最后，治理边界延伸至“上市后发展”，通过并购重组、市值管理和产业整合，推动资本市场与实体经济形成正循环。

    另外值得关注的是，三大证券交易所均得到所在地政府的明确支持。北京市提出，支持北京证券交易所加强中小企业上市融资服务；广东省提出，支持深交所深化创业板改革；上海市提出，加强科创板制度建设。

    推动存量上市公司提质

    优质的上市公司是地方经济高质量发展的核心引擎。除了重视新增上市企业培育外，多地也注重推动存量上市公司提质增效。

    例如，贵州省提出，提升上市公司发展质量；海南省提出，着力提升上市公司质量，促进资本市场发展；河南省提出，支持优质企业上市和上市公司并购重组；广东省提出，支持企业上市融资和并购重组；重庆市提出，支持上市企业再融资和并购重组；吉林省提出，加强国有参控股企业科学治理、市值管理。

    川财证券研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，这体现了地方政府增量培育与存量优化并重的思路，通过差异化施策破解上市公司发展痛点，夯实资本市场基石，推动上市公司成为地方产业发展“主力军”。

    此外，部分地方政府利用资本市场扩大有效投资，撬动实体经济发展。一方面，REITs成为激活存量资产的关键工具。天津市提出，持续丰富REITs项目储备库并加快项目转化落地；陕西省提出，扩大省级REITs项目库；贵州省提出，用好新型政策性金融工具、银行贷款、公募REITs等，设立城市更新基金和专项引导资金，为城市更新项目提供多元化金融支持；辽宁省提出，拓宽多元化融资渠道，实施债券融资提升和不动产投资信托基金扩容计划。另一方面，推动上市公司募投项目落地，让资本精准流入实体产业。如广东省提出，推动更多企业增资扩产项目、上市公司募投项目、招商引资项目落地建设。

    “各地高度重视资本市场，将其视为推动地方经济发展的重要抓手，充分认识到资本市场在融资、资源配置、风险分担等方面的独特作用，并积极借助资本市场赋能地方经济发展。”中国人民大学财政金融学院教授郑志刚在接受《证券日报》记者采访时表示。

    在郑志刚看来，今年各地发展资本市场呈现出鲜明特点。首先，兼顾增量与存量，既推动更多优质企业上市，也高度重视存量上市公司质量提升；其次，注重因地制宜，结合本地产业特征与资本市场实际诉求，灵活制定差异化发展战略；最后，坚持多元协同，以资本市场为核心，灵活运用各类金融工具，构建多样化融资体系，着力破解本地企业融资难、融资贵问题。

    持续壮大耐心资本

    “长期资本”“耐心资本”也是今年地方政府工作报告中的高频词。各地引导更多长期资本投早、投小、投硬科技，支持创新型企业全生命周期成长，推动“科技—产业—资本”良性循环，推动资本向创新集聚。

    浙江省提出，实施“打造耐心资本”专项行动，建立健全社保科创基金市场化运作机制，强化产业基金撬动作用，优化全生命周期科技金融服务，引导更多长期资本投早、投小、投硬科技。鼓励创新、宽容失败，营造浓厚创新氛围。

    辽宁省提出，健全财政科技支出稳定增长机制，改革优化政府投资基金管理，培育壮大长期资本、耐心资本，投早投小投长期投硬科技，助力科技企业加力生根、拔节成长。

    此外，各地结合自身产业基础和资源禀赋，推出差异化举措。如海南省提出，强化自贸港建设投资基金引导作用，发展壮大长期资本、耐心资本，鼓励更多资金重点投向战略性新兴产业和未来产业。

    陈雳表示，今年辽宁、浙江等地的部署颇具实操性，这些举措能够有效破解科创企业资金瓶颈，为新质生产力培育提供长周期资本支撑，提升资本配置效率。

    章俊认为，2026年各地对耐心资本的部署已从“做规模”转向“建体系”，资金来源更趋多元，从财政资金、产业基金扩展至社保基金等长期资金池；投资体系覆盖科创企业全生命周期，推动资本深度嵌入创新链；考核机制更趋长期化。这些举措不仅能助力科技企业跨越“死亡之谷”，推动资本从“资金提供”向“价值共建”转型，更能引导社会资本向国家战略领域集聚，筑牢创新发展的资本底座。