美国通胀水平保持稳定 市场预计1月份美联储大概率不降息

    本报记者 韩昱

    据新华财经消息，1月13日晚，美国劳工部公布了2025年12月份美国CPI（消费者物价指数）数据。具体看，美国2025年12月份CPI同比涨幅为2.7%，环比涨幅为0.3%，同环比涨幅均与市场预期保持一致。剔除波动较大食品和能源价格后的核心CPI同比涨幅为2.6%，环比涨幅为0.2%。

    “美国2025年12月份总体通胀符合预期、核心通胀略低于预期。”东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，此前，市场普遍认为数据收集窗口推迟、统计范围不完整等因素，会令美国2025年11月份通胀数据被低估，因此美国2025年12月份通胀可能会出现反弹。在这一背景下，美国2025年12月份CPI、核心CPI同环比增速总体均基本持平，打消了市场对于美国2025年11月份通胀数据失真的疑虑，进一步确认了美国通胀缓步下行的大趋势。

    在中国银河证券首席宏观分析师张迪看来，美国2025年12月份通胀整体符合预期，但环比结构偏强。从同比角度看变化有限，美国通胀已经脱离快速回落阶段；从环比看，食品与服务项带来一定上行压力，美国通胀呈现黏性特征。

    对于2026年美国通胀趋势，白雪预计，今年美国通胀总体将延续波动中温和下行的态势。

    从美联储货币政策角度看，1月14日，芝商所FedWatch（美联储观察）工具数据显示，市场押注美联储1月份维持利率不变的概率高达97.2%，降息25个基点的概率仅为2.8%。

    “在2025年三次降息后，当前美联储政策利率已趋近中性利率水平区间。与此同时，美国12月份非农数据显示，尽管美国劳动力市场仍在降温，但较为温和，并未出现显著恶化的风险信号，难以为美联储1月份继续降息提供充分理由。”白雪分析，美联储在1月份议息会议上大概率仍将“按兵不动”。

    如其所述，美国劳工部1月9日发布的数据显示，美国2025年12月份新增5万个非农就业岗位，低于市场共识预期的5.5万个。不过，虽然美国新增就业低于预期，但2025年12月份美国失业率意外降至4.4%，2025年11月份的失业率从4.6%修订为4.5%，为美联储“按兵不动”提供了充足的理由。

    “上周发布的美国就业系列数据喜忧参半，”民生银行首席经济学家温彬也对记者表示，在美国就业市场弱平衡下，连续三次预防式降息的美联储更可能选择观望。

（编辑 孙倩）