降杠杆减负债 国企债转股将提速

    ■本报记者 包兴安

    全国国有企业改革座谈会10月9日在京召开。其中，会议提出要多措并举降杠杆减负债，坚决化解各类金融风险。分析人士认为，债转股作为降杠杆减负债的重要手段，国企实施债转股的步伐将会加快。

    财政部数据显示，当前国企的资产负债率呈下降趋势。8月末，国有企业资产负债率64.9%，降低0.5个百分点。其中，中央企业67.8%，降低0.4个百分点。地方国有企业62.5%，降低0.5个百分点。

    苏宁金融研究院宏观经济中心主任黄志龙对《证券日报》记者表示，当前，国有企业去杠杆有两条基本路径，一是混合所有制改革，这是国有企业主动的改革，通过引入民间资本、社会资本的方式，通过做大分母的方式来降低杠杆和负债；二是债转股，这是国有企业被动地去杠杆，通过对金融机构的债权转为股权，从而降低负债的绝对水平。因此，债转股对于国企去杠杆、减负债无疑具有重要的意义。

    如是金融研究院高级研究员杨芹芹对《证券日报》记者表示，通过债转股将国企的债权转为股权，一方面将直接减少国企负担，起到优化融资结构、降低资产负债率、防范金融风险的作用；另一方面通过引进战略投资者和社会资本，激发国企转型升级活力，提升国企经营管理效率。

    国家发改委数据显示，截至7月31日，市场化债转股签约金额达到17325亿元，资金到位3516亿元，资金到位率20.29%，涉及资产负债率较高的115家具有发展前景的优质企业。

    具体而言，本轮实施债转股的企业以国有企业为主。其中，地方国有企业占比最高，达78%；中央国有企业占比达21%。此外，还有2家民营企业也参与了此轮债转股。从签约规模上看，国有企业签约规模达6429亿元，占总的债转股签约项目个数比重为99.54%。

    黄志龙认为，对于那些实施债转股的国有企业，通常都是企业经营和财务状况短期内陷入困境，但长期发展前景依然可以期待的国有企业，因此通过债转股能够使国有企业轻装上阵，同时要采取市场化、法治化的方式进行债转股，防止国有资产在债转股过程中流失。

    杨芹芹表示，市场化、法治化是新一轮债转股必须坚持的方向，避免走上一轮债转股政策性剥离的老路。不再拘泥于债权转为股权的简单模式，允许采用股债结合等综合措施降低企业杠杆率。