华夏基金王泽实：创新药方向盈利节点已到来

    科技进步持续赋能实体经济，也推动医药产业加速迭代升级。依托本土人才、研发效率与政策红利，国内创新药企业加速走向全球舞台，产业成长天花板持续拓宽。但回望2026年上半年，生物医药板块整体承压，市场风险偏好持续走弱，板块估值明显收缩，创新药指数自高点回落三分之一，应当如何看待创新药当下的投资价值？（数据来源：Wind，截至2026.06.30，历史数据不预示未来表现，详细注释见文末）    

    7月16日，华夏基金在京举办“主动投研5.0发布暨中期投资策略会”，前瞻下半年市场行情，深度挖掘优质成长资产的长期配置价值。华夏基金基金经理王泽实围绕创新药行业内外增长逻辑及下半年配置主线，解析中国创新药行业的全球竞争力与长期投资空间。

    产业投资逻辑随行业迭代持续变化

    回顾过去十余年医药投资历程，王泽实总结医药行业最鲜明的特征是持续迭代变化，不同阶段产业主线完全不同。2011-2014年处方药放量阶段，2017-2019年消费医疗崛起，再到2020-2024年全球医药产业转移，近三年正式进入创新药高速发展周期。

    王泽实认为行业持续变化源于两大核心因素：一是由于产业发展周期切换，市场增长驱动力不断更迭；二是由于医药行业多部门监管属性，政策导向直接重塑行业格局。

    下半年看好医药创新和出海

    王泽实分析认为创新药长期产业逻辑未发生改变，在政策、产业的双重加持下，中国创新药已迈入全球竞争新阶段。

    产业政策层面，2026年《政府工作报告》明确将生物医药列为新兴支柱产业，从药物审评、医保支付两端全方位倾斜创新赛道。医保基金基本面稳健支撑行业长期发展，支付端具备持续承接创新药商业化的能力。

    国内创新药研发热度持续加速，依托国内成熟生物医药人才储备形成的工程师红利，中国药企研发效率、成本优势显著优于海外跨国药企。

    此外，创新药出海爆发，海外授权持续兑现。2026年1月—6月国内创新药对外授权首付款达56.9亿美元，同比增长73%，交易总金额955.8亿美元，同比提升34%。（数据来源：医药魔方，截至2026.06.30，历史数据不预示未来表现，详细注释见文末）    

    望向全球，创新药市场空间广阔。随着海外授权占比提升，未来5-10年有望转化为实际海外销售贡献（假设全球药物研发成功率相同）。根据摩根士丹利报告预测，在中性预期下，到2040年，中国创新药在FDA获批占比35%，海外收入约2200亿美元。    

    王泽实分析认为，在产业机遇以及国内政策的共同催化下，创新药公司营收快速增长特征已显现，企业盈利加速节点已到来。站在现在的时间点，在“长期有空间，短期估值没有明显泡沫”的情况下，下半年依旧看好创新、出海及创新产业链的结构性投资机会。

    投研5.0构筑核心壁垒 长效机制护航财富增值

    面对全球科技竞争、产业周期演进、宏观流动性变化的复杂局面，真正决定长期投资回报的，将是对宏观大势、产业趋势和企业竞争力的持续研究与深度研判能力。本次策略会上重磅发布的华夏主动投研体系5.0将成为持续挖掘优质资产、为持有人稳健把握长期产业红利的坚实底座。

    自1998年成立之初，华夏基金便率先提出“研究创造价值”的核心理念。历经28年发展，公司始终紧跟资本市场和产业变革节奏，持续升级迭代投研体系。此番发布的华夏主动投研体系5.0以国际化、平台化、生态化为核心战略，彻底打破传统投资单兵作战的局限，实现了三大维度全面升级：从依赖个体投研能力转向组织化体系驱动、从本土市场研究拓展至全球产业研究并服务全球客户、从产品供给导向切换为客户需求导向，构筑起华夏持续输出超额收益、领跑行业的核心壁垒。

    截至2026年6月30日，华夏基金近一年为投资者创造盈利788亿元，分红3838万元；旗下18只基金净值增长率超100%，11只基金获银河证券三年期、五年期双五星评级，17只基金近一年为投资者盈利超10亿元，为投资者创造丰厚回报。此外，根据国泰海通证券的数据，截至今年一季度末，华夏基金近5年绝对收益与超额收益在13家大型基金公司中双双位列行业榜首，绝对收益率达18.37%，超额收益率高达19.24%，充分印证华夏基金穿越市场周期持续创造超额阿尔法收益的能力。截至今年6月，在欧洲知名机构投资出版平台IPE发布的“2026全球资管500强”榜单中，华夏基金全球排名跃升至第72位，较上一年度大幅提升8位。华夏基金正稳步向国际一流资管机构迈进，成为能理解全球产业、定义中国资产、服务全球客户的专业资管平台。（排名数据来源：国泰海通证券，截至2026.03.31；银河证券，截至2026.05.29。历史数据不预示未来表现，详细注释见文末）

    华夏基金主动投研体系5.0的落地，标志着公司正式从“中国本土资产专家”向“全球资产配置服务商”转型的新阶段。未来，公司将依托全球视野持续挖掘中国核心资产价值，依托体系化产品矩阵触达海内外各类客户，搭建覆盖境内外市场的完整资产配置方案，打造可深度研判全球产业、服务全球投资者的国际化资管平台，全方位满足海内外资产配置需求，持续为广大投资者实现长期财富保值增值。

    风险提示：

    规模数据来源：华夏基金，截至2026.3.31。服务人数、盈利、调研及覆盖等截至2026.6.30。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

    投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

    基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

    中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。本资料所展示基金产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

    本资料中观点仅供参考，不作为任何法律文件，亦不构成任何要约、承诺，材料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，管理人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资须谨慎。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。产品历史业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

    （CIS）