国金证券首席经济学家宋雪涛：国资长线资金托底 对于A股后市依然乐观

    本报讯 （记者舒娅疆）近期，全球科技板块出现回调，A股市场同步有所波动。针对市场调整诱因以及后市走势，国金证券股份有限公司（以下简称“国金证券”）首席经济学家宋雪涛发布最新观点，系统拆解本轮市场调整逻辑，解读国有资本增持、监管座谈会等稳市组合拳，并对A股中长期行情给出乐观判断。

    宋雪涛认为，全球科技股出现回调，导致市场失速的原因是此前涨得太快、太高、过于集中，而且上涨过程中杠杆和动量交易起到了明显放大作用。本轮调整最早由杠杆最高的韩国市场引发，随后逐步传导至美国、日本和中国科技股。A股近期下跌更多是海外风险传导和交易层面的扰动，并不意味着国内增长逻辑和产业趋势发生根本逆转。

    在这一背景下，政策精准发力、多管齐下重振市场信心。7月19日晚间，中国诚通、中国国新宣布出手，大幅增持中国股票资产；7月20日证监会召集多家市场机构召开座谈会，旨在促进市场稳定健康发展听取各方意见建议。在宋雪涛看来，本次中国国新披露已使用再贷款及配套资金超500亿元，中国诚通累计买入近百亿元，体现出国有资本运营平台在市场异常波动时的长期资本、耐心资本属性和战略资本作用。与短期流动性救助不同，两家机构将资金投向央企、科技企业及相关ETF，有助于稳定指数和核心资产定价，缓解市场因流动性收缩造成的负反馈。目前国内货币政策仍具备较强的流动性保障能力，居民和机构资金并不存在系统性紧张，市场主要矛盾是风险偏好下降，信用条件并未恶化。

    宋雪涛还表示，参考2025年4月的历史背景，当时海外关税冲击引发市场剧烈波动，中国国新、中国诚通、中央汇金以及多家央企集中增持回购，两家国有资本运营公司合计计划投入大额资金，随后市场恐慌情绪明显缓和，主要指数较快企稳。政策资金入市不仅提供了增量资金，也向市场明确了政策维护资本市场稳定运行的底线。此次两家公司再度同步行动，说明此前形成的稳市机制已成为市场波动加剧时迅速启动的常态化工具。

    “展望后市，我们对A股依然乐观。”宋雪涛表示，国内经济仍处于结构转型和新旧动能切换阶段，短期总量数据或有波动，但产业端仍有较强支撑。人工智能、半导体、高端装备、新能源和数字基础设施投资趋势并未逆转，央企在战略性新兴产业中的资本开支和资源整合也在持续推进。同时，中国制造业在完整产业链、工程师红利、成本控制和交付能力方面的优势依然突出，出口竞争力具有较强韧性。随着政策资金稳定市场预期、外部冲击逐步被消化，市场有望从流动性驱动的普跌重新回到基本面和盈利主导的结构性行情。

（编辑 张文玲）