低估值高价值 工程机械龙头迎布局良机

    7月10日，虽然大盘走势一般，但部分工程机械个股表现活跃，艾迪精密上涨4.46%，收盘价再度改写历史新高；此外，日月股份、博深股份等个股涨幅也较为显著。分析指出，在下半年基建发力有望拉长行业景气周期的背景下，工程机械国产化率和行业集中度将持续提升，龙头公司销量增速高于行业增速，资产质量不断改善，当前时点迎来布局良机。

    6月逆转下滑趋势

    从行业基本面看，据中国工程机械工业协会统计，2019年1月-6月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机13.7万台，同比增长14.2%。国内市场（不含港澳台）销量12.5万台，同比增长12.3%；出口销量1.2万台，同比增长38.7%。2019年6月，共计销售各类挖掘机械产品1.5万台，同比增长6.6%。国内市场（不含港澳台地区）销量1.2万台，同比下降0.3%；出口2695台，同比增长56.4%。

    业内人士表示，受2018年基数较高以及2019年一季度主机厂销售策略较为激进等因素的影响，5月挖掘机单月销量增速转负，同比下滑2.15%。6月逆转下滑趋势主要是因为出口大增带动；并且国内需求有一定的好转，5月国内销量同比下滑5.8%，6月同比下滑0.3%。

    此外，国金证券机械行业分析师王华君表示，预计工程机械龙头2019年中报业绩靓丽。挖掘机2019年上半年同比增长14%，其中一季度高增长。考虑到全年销量最高的3月份的收入确认主要在二季度，叠加2019年上半年汽车起重机、混凝土机械两大产品销量高增长（1月-5月汽车起重机销量同比增长63%），参考主要工程机械龙头一季度业绩和季节性规律，预计工程机械龙头——三一重工、中联重科、徐工机械中报业绩同比大幅增长。

    关注细分领域龙头

    近两个月，受工程机械行业相关产品销量增速回落的影响，工程机械板块在二级市场的表现平淡。但随着板块内个股行情趋于活跃，当下该如何看待工程机械板块的投资机会？又该如何配置？

    “现在配置工程机械板块相关个股正当时。”德邦证券最新行业研究指出，首先，从板块估值来看，相关龙头企业的PE都在10倍左右，龙头业绩优异且估值合理。其次，从业绩保障来看，工程机械板块在短期内出现向下拐点的可能性相对较低，一是因为短期的增速回落是对一季度销售透支的消化，二是因为基建补短板的力度不减以及设备更新周期尚未结束。短期的市场回落是市场行情和对工程机械行业过度悲观导致的，目前工程机械板块正处于低估值高价值的格局。建议关注主机厂商三一重工、中联重科、徐工机械，液压行业龙头恒立液压、艾迪精密和高空作业平台龙头浙江鼎力。

    中银国际表示，国产龙头优势进一步强化，下半年基建投资发力有望拉长行业景气周期，挖掘机从高增长迈向稳增长阶段，中后期工程机械品种有望接棒高增长。根据施工顺序，工程机械景气周期一半按挖掘机、起重机、混凝土机械的先后顺序演绎，挖掘机从2016年7月—2019年4月，连续34个月实现正增长，工程起重机及混凝土机械作为中后期设备，将于2019年-2021年陆续迎来需求高峰。