本周A股市场先抑后扬，上证指数在周五的一根放量长阳K线几乎吞食了本周前四根阴K线，领涨品种是银行股等为代表的金融股。金融股的强势表现引发了市场参与者对货币政策有所转向的预期，这种向好的预期无疑会进一步刺激了各路资金对半年报业绩超预期的水泥股的股价预期，使得其有望成为近期A股市场参与者积极关注的品种。
业绩超预期，减弱估值束缚
不可否认的是，水泥行业与固定资产投资规模有着直接的关联，毕竟水泥的下游需求主要集中在地产与大型基建项目。但由于近年来的宏观政策导向引导的因素，固定资产投资增速明显放缓，地产与大型基建项目开工数据也随之萎缩，这就导致水泥的产业成长空间并不是太乐观，如此就导致了市场参与者对水泥股有着一定的“歧视”，不愿意加大对水泥股的投资仓位比重。
然而，今年以来的水泥股的业绩表现远超市场预期，从海螺水泥、华新水泥、万年青等水泥上市公司相继发布半年报业绩预告来看，万年青预计2018年半年度实现归属于上市公司股东的净利润4.73亿元至5.16亿元，同比增长440%至490%；海螺水泥预计2018年半年度实现的净利润同比增加53.73亿元至67.17亿元，同比增长80%至100%。另外，冀东水泥、福建水泥等二、三线的水泥股也从去年“亏损”的阴霾中走出，纷纷预期2018年半年报的业绩出现盈利的信息。这些信息的叠加，无不意味着水泥行业的基本面有着较大的改善，进而有望驱动市场参与者重新评估水泥股的二级市场估值坐标。
供给侧效应显现，改变供求关系
水泥股2018年上半年业绩大幅增长的诱因，主要来源于供给端的萎缩。据了解，截至2017年年底，全国新型干法水泥生产线累计1715条，设计熟料产能达18.2亿吨，同比下滑0.5%。其中，2017年全国新点火水泥熟料生产线共有13条，合计年度新点火熟料设计产能2046万吨，较2016年减少512万吨，降幅为20%，已连续5年呈递减走势。这体现在产量上，就是2018年上半年全国累计水泥产量9.97亿吨，同比下降0.6%。
相较产能的下滑，水泥行业的市场需求却仍然处于相对稳定的格局中。无论是房地产项目还是大型基建项目，增速只是有所放缓，而不是悬崖式下跌。在增量生产线方面，新增水泥熟料生产线的数据自从2010年达到211条之后，就步入加速收缩的态势中。其中，2013年新增72条，至2017年时，仅新增13条。存量生产线中，由于环保力度加大，限产、错峰生产的情况仍然在延续。据此，业内人士认为2018年全国夏季水泥行业错峰停产计划趋严，叠加环保因素，整体供需有望维持紧平衡。
另外值得一提的是，水泥行业的传统旺季是下半年，这就意味着今年下半年水泥产业的发展态势更为乐观一些，2018年水泥行业利润有望创历史新高。更何况，我国出口压力有所增强，此时内需消费和投资拉动的作用有所体现。因此，下半年为了平滑出口减速对经济的压力，不排除加大财政支出，推出更多的基建项目开工的可能性，这有利于稳住水泥行业的下游需求，进而给水泥股的2018年业绩打下更为乐观的基石。
跟踪低成本与竞争环境相对宽松品种
在投资方向和标的选择上，海螺水泥的管理效率高，水泥单位成本是目前水泥类上市公司中较低的，盈利能力一直居于水泥行业的前列，因此，海螺水泥的股价表现值得期待。
与此同时，由于新增生产线的放缓，未来竞争环境将趋于改善。尤其是两类地区，一是南方区域类的相关上市公司，主要是因为南方经济活跃度高，城市化进程仍在继续，因此，水泥需求较为稳定，这就赋予南方区域水泥股的业绩弹性，如华新水泥、万年青、尖峰集团等品种。二是相对独立区域的水泥股。由于水泥有着运输半径，超过500公里，运输成本大大上升，所以，海南、新疆等区域的水泥类上市公司竞争环境相对宽松一些。因此，海南瑞泽、青松建化、天山股份等品种也可跟踪。
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