长鑫科技登陆科创板首日：在理性定价与温和交易中开新局

    本报记者 毛艺融

    7月27日，备受瞩目的长鑫科技集团股份有限公司（以下简称“长鑫科技”）登陆科创板，一举成为A股市值最大的公司。与此同时，主要指数也普遍上涨，科创50、科创综指分别上涨1.16%、2.49%，A股全市场近5200只股票飘红。

    作为近年来A股最大的IPO，长鑫科技上市首日的表现无疑具有很强的标杆意义。市场观点认为，“没有对其他板块流动性形成抽水效应，没有大涨大跌，也没有盲目跟风炒作”。这份“刚刚好”的背后，正是新股定价的审慎与市场交易的温和。

    站在新起点上，各方仍然期待市场延续这份稳健、理性、健康的走势。这也需要市场各方力量锚定同一方向、继续发力。

    在比较中得到合理估值区间

    在长鑫科技上市前，市场各方声音不少：对以长鑫科技为代表的存储行业的成长性有不少“遐想”；担心“5万亿元甚至7万亿元市值”喊得响亮，可能到头来免不了一路下挫；又担心走出美股SpaceX的行情，股价大涨大跌、扰动人心。

    从上市首日的走势来看，长鑫科技没有走大家所担忧的“老路”，市场给出了比较合理的定价，这说明越来越多的投资者保持了必要的理性和清醒。

    一位市场人士表示：“从今天的交易来看，更多的投资者回归到企业的价值本源上来了，而非一味头脑发热、盲目抢筹。”

    一位专业人士也算了一笔账：目前，SK海力士的总市值折合人民币约为7.65万亿元，公司2026年一季度的净利润折合人民币1859亿元。当前长鑫科技7月27日收盘的总市值3.28万亿元，2026年一季报净利润330亿元、上半年预计500亿元至570亿元，SK海力士的一季报净利润是长鑫科技的5.6倍、预计全年净利润是长鑫科技（按半年报预估）的7倍至8倍，但是当前市值是长鑫科技的2.3倍。同时，长鑫科技与国际三大存储巨头在市场份额、产品结构、技术水平等方面还有明显差距。

    上述市场人士告诉记者：“审慎定价意味着无论何时都不能脱离公司和行业的基本面，既要看到发展的潜力，也不能忽视潜在的风险。”

    一位公募基金经理表示：“过度透支企业的未来潜力，容易导致股价大起大落。长鑫科技从发行定价到开盘首日的交易博弈，都没有脱离公司基本面这个根基，为后续企业价值成长和经营激励都留下了空间。”

    关键是防范过度交易

    有了“审慎定价”的基础，还需要“温和交易”的延续和巩固。

    情绪一直是A股市场的关键变量，而交易的火爆程度往往会影响市场的价值判断，进而强化市场跟风情绪，这种非理性的FOMO（错失恐惧症）心态反过来又会作用到交易端，引发进一步的追涨杀跌。

    实际上，A股市场上此类例子屡见不鲜，要走出“上市爆炒—冲高回落”的陷阱，就需要进一步立足当前的交易格局精准发力。上述市场人士告诉记者：“在A股市场，炒作新股的风气一直都有，其中，游资大户、超大户往往是背后的主要推力。”

    专业机构合规性约束通常更高，而与意愿分散的中小投资者相比，游资大户、超大户在资金体量、操作技术和节奏把控上都有明显优势。以长鑫科技上市首日的情况来看，开盘价较发行价上涨了471.59%，收盘价涨幅与开盘价涨幅差距不大。之所以走出相对温和的交易，说明这些价格边际的扰动力量有所收敛。

    “这也说明，一旦控制住过度交易的干扰，市场也会变得更加温和，波动也会随之减少。”一位市场专家介绍。

    实际上，作为全国第一、全球第四的DRAM（动态随机存取存储器）产业龙头，长鑫科技兼具了诸多“光环”，市场也担心长鑫科技可能像此前诸多明星股一样，因预期拉满首日爆炒后价格快速回落。“今天交易端的温和表现，在一定程度上减轻了回调风险，体现了对市场的敬畏和呵护。”上述市场专家表示。

    “游资大户、超大户利用资金、技术和信息优势，通过虚假报单、高价抢筹、对倒拉高等方式制造短期赚钱效应，吸引中小投资者跟风后逢高卖出，不仅在很大程度上干扰市场的价格信号，也影响了市场交易秩序，损害了广大投资者利益。这种快进快出的方式除了让始作俑者赚快钱外，并没有为市场真正创造价值。”一位法律人士表示。

    任何市场行为都要懂尺度、有分寸，看似没有踩线，实则是对市场生态的极大破坏。就在不久前，自然人方某军因操纵市场就被重罚1.75亿元，可见从严监管的决心。

    以耐心和清醒找到市场平衡

    长鑫科技上市的第一天平稳落幕，而第二天、第三天……还会继续考验着市场和每一个参与者。毕竟，科创板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，有的市场主体仍有可能在短期利益的驱使下，再次施展此前的伎俩。

    因此，市场的平稳和均衡，需要更审慎的定价和更温和的交易，尤其是需要多方面力量的共同努力。

    游资大户、超大户需多些敬畏之心，不要推波助澜；专业机构少些短期思维，不要带头追着热点跑；证券分析师要多些理性审慎，不能人云亦云、盲目渲染。

    投资者也要多些耐心和警醒，切勿跟着“噱头”概念跑。当然，对违规交易、恶意拉抬股价、配合炒作甚至操纵市场的行为，监管也必须予以严惩。

    只有市场各方形成合力，长期投资、价值投资、理性投资的理念才会落到实处。如此，这样的“刚刚好”才会越来越多，市场也会走出稳韧、健康、可预期的态势。