两个市场、两种资源协同联动效能持续释放 资本市场双向开放纵深推进

    本报记者 田鹏

    7月23日，中国证监会召开党的建设暨监管工作座谈会时强调，稳妥有序深化资本市场双向开放，进一步加强跨境监管合作。7月21日，中国证监会主席吴清会见加拿大养老基金投资公司总裁兼首席执行官时表示，中国证监会将坚持稳中求进，坚决维护资本市场平稳健康运行，稳步扩大高水平制度型开放，持续提升外资参与资本市场的便利度。

    近年来，无论是“引进来”的“投资中国”，还是“走出去”的“中国投资”，其广度和深度都在不断拓展。特别是2026年以来，两个市场、两种资源协同联动效能持续释放。一方面，互联互通机制迭代升级，外资投资准入、交易结算配套规则持续优化，海外养老资金、主权基金等长线资本持续增配国内资产；另一方面，境内机构跨境投资体系不断完善，实体企业跨境融资、产业“出海”配套服务持续完善，资本双向互通、互利共赢的格局持续巩固。

    受访专家表示，政策层面一边放开外资准入、丰富衍生品对冲工具吸引长线资金，一边扩容跨境投资额度、完善多元化融资工具支撑产业“出海”，实现引资与“出海”双向赋能。展望未来，我国资本市场对外开放将重点推进与国际规则接轨，同步搭建完备的跨境风险监测防控体系，统筹开放发展与金融安全。

    “引进来”制度供给全面升级

    今年以来，监管部门围绕降低准入门槛、补齐风险管理短板、优化经营配套三大维度，推出一揽子改革举措，全方位提升中国资本市场对外资机构与跨境资本的吸引力。

    具体来看，在准入层面，合格境外投资者制度迎来系统性优化。4月份，中国证监会发布《关于合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者参与国债期货交易的公告》，允许合格境外投资者参与国债期货交易，交易目的限于套期保值。此外，吴清在2026陆家嘴论坛上表示，将积极支持外资在华新设独资或合资证券基金期货机构，鼓励外资持牌机构参与基金投顾业务扩大试点等，更好促进在华展业兴业。

    中国银行上海市分行长三角金融研究院相关工作人员在接受《证券日报》记者采访时表示，从“准入开放”到“业务拓展”的纵深推进，意味着外资机构在财富管理、资产配置等领域的业务边界将持续延伸。值得关注的是，今年5月份中国证监会等八部门联合发布《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，在“堵偏门”（取缔非法跨境经营活动）的同时“开正门”（引导外资通过合规渠道新设机构、拓展业务），为外资合规展业提供更为清晰的政策路径。

    在补齐风险管理短板方面，监管部门积极支持香港推出5年期人民币国债期货产品，完善离岸人民币利率风险管理工具，打通在岸与离岸市场的风险对冲通道，全方位提升外资长期配置人民币资产的风险管理能力。据悉，相关产品将于8月3日正式推出。与此同时，监管部门明确表示，将进一步推动健全跨境监管协调机制，强化日常信息共享和市场沟通，开正门、堵偏门，既支持合法合规的跨境投融资活动，又依法打击各类跨境违法违规行为，切实维护市场正常秩序和投资者合法权益。

    在经营配套方面，今年以来，监管部门聚焦外资机构在华展业的难点，持续完善基础设施、优化便利化机制、细化服务保障，构建全方位、全链条的跨境经营配套支撑体系。例如，2月1日起实施的《人民币跨境支付系统业务规则》，明确依托CIPS（人民币跨境支付）系统优化大宗商品交易、跨境投融资、债券通等场景清算结算服务。

    上述中国银行上海市分行长三角金融研究院相关工作人员表示，一系列改革通过丰富衍生品工具、深化制度型开放，实现双管齐下，显著提升外资配置人民币资产的便利度与风险对冲水平。衍生品端，监管部门放开QFII参与境内国债期货交易、推进人民币外汇期货试点，并落地香港人民币国债期货，补齐外资风险管理工具短板；制度端，一方面放宽外资证券、基金、期货机构准入，扩大外资基金投顾试点，拓宽外资展业空间，另一方面简化ODI（境外直接投资）、外债管理，扩容QDII（合格境内机构投资者）额度，畅通跨境资本双向循环，稳固境外资本投资人民币资产的政策确定性。

    “走出去”能级持续跃升

    资本市场开放绝非单向引资。今年以来，依托持续扩容的跨境投资通道与日趋完备的跨境金融服务体系，金融机构与实体企业加速“出海”布局，深度参与全球资产定价与全球产业链分工。

    一方面，境内资管机构“出海”步伐提速，全球资产配置能力显著增强。伴随QDII、QDLP（合格境内有限合伙人）、QDIE（合格境内投资企业）等跨境投资额度常态化扩容，公募基金、券商资管、保险资管持续推出投向海外成熟市场、新兴产业赛道的跨境投资产品，为国内居民、产业资本配置全球优质股权、债权资产提供标准化渠道。

    另一方面，实体产业“出海”获得资本市场全方位配套支持。新能源、高端装备、生物医药等优势制造业企业加速海外建厂、并购海外核心技术企业。据Wind数据统计，截至目前，年内A股市场共发生187起跨境并购案例，其中，72起已顺利完成。

    与此同时，配套金融工具亦持续完善，跨境并购贷款、境外股权融资、离岸人民币债券、全球存托凭证等多元化融资工具有序落地，打通企业“产业出海+资本出海”双向联动闭环。

    中航证券首席经济学家董忠云对《证券日报》记者表示，资本市场高水平双向开放具备内外双向赋能的价值。对外，QDII、跨境并购、离岸发债等多元化通道，能够支撑国内优质实体企业走出国门，通过海外并购、海外建厂整合全球技术、渠道与产业链资源，借助全球存托凭证、离岸人民币债券等工具拓宽海外融资来源，提升我国优势产业在全球产业分工、资产定价中的话语权；对内，持续扩大的外资准入、互联互通机制，则为国内新能源、高端制造、生物医药等战略产业引入全球长期资本、成熟投研体系与先进治理经验。一进一出的双向循环相互赋能，既推动国内产业转型升级，也助力中国经济主体深度参与全球市场竞争，在全球产业链重构进程中巩固竞争优势。

    展望未来，董忠云表示，我国扩大金融高水平对外开放将聚焦两大核心任务：深度对接国际规则、统筹开放发展与金融安全。一方面，对标全球金融监管标准完善法规体系，打通会计、信披、公司治理等领域国际接轨堵点；另一方面，搭建离岸金融全流程风控体系，升级跨境资本流动预警系统，强化内外市场风险隔离，抵御外部极端冲击，守住金融安全底线。