从标准化框架向个性化实操方案转变 上市公司提质方案持续优化、落地成效逐步显现

    本报记者 田鹏

    截至6月3日，深圳证券交易所（以下简称“深交所”）面向深市公司发布关于深入开展“质量回报双提升”专项行动的倡议已满3个月。根据倡议，全体深市公司按照“自愿、公开、务实”原则，开展“质量回报双提升”专项行动，鼓励尚未披露“质量回报双提升”行动方案的公司积极参与，切实提高经营质量和投资回报水平。

    事实上，除深交所外，上海证券交易所也在同步推进“提质增效重回报”专项行动。两项专项行动目标同源，旨在引导上市公司因地制宜优化经营、培育新质生产力、筑牢内在价值，切实回馈投资者，以上市公司高质量发展赋能资本市场长效健康发展。

    从落实情况来看，沪深两市上市公司提质方案持续优化、落地成效逐步显现，市场估值逻辑与投融资生态悄然发生变革。接受《证券日报》记者采访的专家表示，后续监管部门可从细化披露标准、落地分类监管、引入长期资金三大方向发力，推动专项行动进一步落地见效。

    专项行动走深走实

    近年来，提高A股上市公司质量和投资价值已然成为增强资本市场内在稳定性的重中之重。在此背景下，沪深两市分别启动专项行动，引导上市公司构建起一套从内部治理到外部沟通、从业务发展到股东回报的价值提升与实现体系。

    从落实情况来看，两市上市公司积极响应、广泛参与，参与主体持续扩容、覆盖行业不断拓宽，逐步形成“主动提质、积极回报、长效赋能”的良好市场氛围。值得注意的是，今年以来，相关方案的内容呈现出愈发细化与丰富的特征。

    从沪深交易所专项行动倡议来看，主要包括提升经营质量、增加投资者回报、加快发展新质生产力等标准模块。而在今年以来上市公司披露的方案中，部分公司在上述标准模块的基础上，新增“深化市值管理理念”“开展前瞻性战略投资布局”“将ESG融入发展战略”等更具前瞻性的模块，使得方案的结构逻辑更趋严密，战略指向性与可执行性进一步提升。

    例如，杭州海兴电力科技股份有限公司在2026年度“提质增效重回报”行动方案中将“完善治理与深化ESG，筑牢可持续发展根基”列为重要目标，并表示“2026年，公司将持续深化ESG管理，完善ESG绩效评价与管控机制，以高水平ESG实践助力公司高质量可持续发展。”

    行动方案的细化与丰富不仅体现在举措维度的拓展延伸，更体现在企业立足自身经营禀赋、行业属性与发展阶段，因地制宜优化内容、细化落地路径，推动提质举措从标准化框架向个性化实操方案转变。

    以业务经营提质为例，科技制造类公司普遍围绕核心技术进行高价值场景的拓展与升级。例如，吉林吉大通信设计院股份有限公司在“质量回报双提升”报告中明确，将充分发挥以通信技术为基础、以人工智能为赋能工具的核心能力优势，积极推动AI技术在智慧食堂等场景的规模化落地与深度应用。

    而传统制造业或周期类公司则更侧重于通过产业链协同与全球化布局来提升抗风险能力与综合竞争力，如中铁高新工业股份有限公司称，将纵深推进海外经营管理体系改革，加速由单一产品出口向全生命周期综合服务转型。

    南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，相较于此前统一化、标准化的提质要求，今年上市公司的行动方案兼具规范性与差异化、前瞻性与实操性，既牢牢锚定经营提质、股东回报、新质生产力培育等核心主线，又结合行业特性、企业发展阶段精准施策，有效避免了提质行动流于形式、同质化推进的问题。

    在田利辉看来，多元差异化的提质路径，能够充分激活不同类型上市公司的成长动能。一方面倒逼企业完善内部治理、夯实经营基本面，筑牢可持续发展根基；另一方面持续提升上市公司投资价值，稳定市场预期、提振投资者信心。

    加速优化市场生态

    专项行动的持续推进，不仅助力上市公司提质固本，更对A股市场的估值逻辑、资源配置效率及市场参与主体行为产生深远而系统性的影响。

    首先，专项行动通过将上市公司经营成色、分红回报等核心指标纳入价值评判体系，有效引导市场投资逻辑转变，资金关注点逐步脱离短期概念炒作，锚定上市公司长期基本面与内在价值。

    苏商银行特约研究员付一夫对《证券日报》记者表示，这种转变促使投资者更加注重对上市公司治理效能、创新能力和股东回报文化的深度分析，从而优化了整个市场的定价效率。

    其次，专项行动通过强化信息披露的深度与广度，显著降低资本市场的信息不对称，提升价值发现功能。沪深证券交易所在提出倡议的同时，也明确表示，相关公司应当在年报、半年报披露时对实施进展进行专项评估，作为单独议案提交董事会审议并披露。同时，公司应当至少评估说明措施的实施情况及效果、投资者关于改进方案的意见建议以及进一步改进措施等。这种透明化的推进，使得优质公司的特质更容易被识别，而存在治理缺陷或战略模糊的公司则可能面临流动性折价，加速了市场优胜劣汰的进程。

    最后，从市场参与者行为看，专项行动正在重塑上市公司、投资者及监管层的角色三者之间的互动关系。在付一夫看来，上市公司已从被动合规转向主动进行价值沟通与管理。投资者特别是机构投资者，则更积极地利用公开的行动方案及评估报告作为尽职调查和投票决策的依据。监管层的角色则从单纯的风险管控者，部分转变为价值创造生态的引导者和建设者。这种关系的重塑，共同推动市场向一个更注重长期主义、更强调各方利益共享的健康发展生态演进。

    下一步，如何更好发挥专项行动的长期效果？广州思益得首席策略官陈彦颐对《证券日报》记者表示，未来，监管部门可从三方面完善监管规则：一是在信息披露要求方面，要求提质方案列明量化目标、落地时限与问责机制，杜绝空话套话；二是实施分类监管，优质高分红、高回购企业享受再融资绿色通道，蹭热点、重形式的公司从严问询；三是衔接长线资金，推动养老、保险资金将股东回报纳入选股标准，形成价值兑现、资金入场、估值抬升的正向循环。