“轻资产、高研发投入”认定标准拓展适用范围 深市主板科技型企业受益

    本报记者 田鹏

    3月27日，深圳证券交易所（以下简称“深交所”）修订发布实施《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第8号——轻资产、高研发投入认定标准（2026年修订）》（以下简称《指引》），将现行创业板适用的“轻资产、高研发投入”认定标准适用范围拓展至主板公司，符合标准的主板公司再融资补流可以突破限额用于研发投入，进一步提高再融资灵活性。

    作为服务新质生产力发展的关键举措，此次修订是深交所落实《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》关于“持续深化资本市场投融资综合改革”要求、响应2026年《政府工作报告》中“对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组‘绿色通道’机制”的具体实践。此前，深沪北交易所已推出一揽子优化再融资措施，而本次标准拓展落地，将进一步加大对主板科技型企业的支持力度，推动要素资源向科技创新领域集聚。

    适用范围拓展至深市主板

    强化“扶优、扶科”导向

    2025年6月份，创业板率先实施“轻资产、高研发投入”再融资认定标准，深圳市江波龙电子股份有限公司等多家创业板企业已率先受益，通过该政策申报再融资，市场反响积极。不少主板科技型企业纷纷呼吁，希望能尽快享受相关制度红利，以破解长期研发投入资金不足、融资灵活性不足的发展痛点。

    深交所表示，本次《指引》修订将“轻资产、高研发投入”认定标准适用范围拓展至深市主板公司，在创业板相关指引发布一年后，积极、及时回应市场呼声，正是增强再融资制度包容性、适应性的关键举措。

    据悉，本次修订发布的《指引》共12条。修订后，主板与创业板相关标准完全一致。深市主板上市公司“轻资产”认定标准为实物资产占总资产比重不高于20%；“高研发投入”认定标准为最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于15%，或者最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于5%。

    值得注意的是，本次修订对前期发布的创业板“高研发投入”认定标准进行适应性调整，进一步突出“扶优、扶科”导向。

    具体来看，创业板“高研发投入”认定标准中“最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于3%”的研发投入占比下限由3%调整为5%，高于深沪两市上市公司最近三年平均研发投入占营业收入比例的中位数。适度提高“高研发投入”认定指标值，旨在引导上市公司加大研发投入科技创新，锚定深耕研发、具有创新特色的上市公司，以高效、灵活的再融资制度，为其不断提高创新活力、形成创新发展的良性循环保驾护航。

    破解融资痛点

    赋能科技转型

    对于主板科技型企业而言，突破再融资补流限额用于研发投入，将直接破解长期发展中的核心痛点。科技企业普遍存在研发周期长、资金投入大、资产轻量化的特征，传统再融资规则中“补流比例不超过30%”的限制，往往难以满足其持续加大研发投入、推动技术迭代的需求，制约了核心竞争力提升和科技成果转化效率。

    市场人士表示，不论是进一步巩固市场地位、提升核心竞争力，还是积极寻找第二增长曲线、主动谋求转型升级，主板科技型公司都需要长期、大额以及更加灵活的研发资金，支撑技术迭代和科技创新，提高研发项目成功率，推动科技成果高效转化，在支持上市公司提高质量的同时，也大幅提升了广大中小投资者的获得感。

    因此，本次《指引》修订将“轻资产、高研发投入”认定标准适用范围拓展至主板公司，符合标准的公司可以突破补流动限制用于研发，正是资本市场服务科技创新、破解主板科技企业融资痛点、推动新质生产力发展的有力措施。

    深交所有关负责人介绍，后续将紧紧围绕支持新质生产力发展这一关键着力点，支持更多符合“轻资产、高研发投入”认定标准的深市上市公司积极运用该政策工具，推动典型案例落地，更大力度推动要素资源向新质生产力领域聚集。

（编辑 郭之宸）