科创板为创业板推行注册制起到试验田作用

    ■本报记者 孟珂

    9月9日至10日，证监会召开全面深化资本市场改革工作座谈会。会议提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，其中第一条就是充分发挥科创板的试验田作用。坚守科创板定位，优化审核与注册衔接机制，保持改革定力。总结推广科创板行之有效的制度安排，稳步实施注册制，完善市场基础制度。

    对于推广注册制，《证券日报》记者从权威人士处获悉，创业板将是继科创板后又一个推行注册制的板块，不过具体落地时间还无法确定。

    中信改革发展基金会研究员赵亚赟对《证券日报》记者表示，创业板以民企为主，多是中小企业，实行注册制后，可以让“壳资源”贬值，抑制投机；为中小企业降低杠杆创造机会；给民企提供更好的融资机会。

    苏宁金融研究院特约研究员何南野在接受《证券日报》记者采访时表示，创业板实行注册制，意义重大，一是改变创业板上市标准严格、单一的缺陷，提升对拟上市企业的包容性，让很多创新企业、未盈利的企业也可以在创业板实现IPO，大幅拓展目前创业板的企业边界。二是缩短企业上市的时间，提高上市的可预期性。

    “将科创板的相关制度推广至创业板乃至主板、中小板，是金融改革不断深化的重要一步，更是助推我国成为科技强国的必然之举。”何南野说。

    那么创业板注册制与科创板注册制具体细则将会有哪些异同？赵亚赟认为，创业板的注册制一定程度上希望能够帮助国内已经在海外上市的创新创业企业能够回归A股，逐步让境外投资者可以直接投资创业板。在利润和规模上虽然会有放宽，但可能会高于科创板的要求，以避免同质化竞争。

    在何南野看来，根据创业板的定位，还可以在以下方面有所完善：一是上市企业的范围和行业属性应进一步拓宽。科创板主要面向六大行业领域，但创业板作为一个更大更成熟的板块，应在科技领域拓展上市的范围，让更多与科技相关的企业可以登陆到创业板市场。二是退市制度应有一定的区别性。科创板是一个没有存量IPO企业的市场，但创业板不是，创业板后期的退市制度是否普遍适用于新上市企业和存量上市企业，还是对于上述两者有分别的标准，有必要进一步明确，因为毕竟两者的上市标准是不一样的。

    谈及注册制的优势，何南野表示，在欧美成熟的资本市场，注册制是采用最为普遍的发行制度，相比核准制的优势明显。一是注册制发行时间大为缩减；二是核准制较注册制的监管成本更高，并带来权力寻租等诸多问题；三是股票发行成功与否、估值高低交由市场来决定，有利于培育投资者接受信息、分析判断并理性投资的能力。