东吴证券孙玮：先抑后扬 否极泰来

    本周趋势看涨

    中线趋势看涨

    本周区间2480-2580点

    本周热点券商、军工

    本周焦点券商、5G

    □东吴证券（行情7.59+10.00%，诊股）孙玮

    上周五A股受隔夜外围大跌的影响，指数大幅低开，虽快速跌破2018年最低的2449点，但受场外朦胧利好的刺激，特别是在券商、5G、军工等概念的反复活跃下，市场的悲观情绪逐渐扭转，最终收盘大涨超过2%，一扫前期下跌的阴霾。有望在“政策底”之后迎来“市场底”。

    从消息面上看，首先周五央行降准1个百分点进一步释放1.5万亿元流动性，需要注意的是本次是全面降准，与之前的定向降准有所不同，结合高层重要讲话，可见其背后深意。其次贸易环境短期趋稳的相关信息为当日的市场注入了人气，这是周五市场扭转趋势的主要原因。

    从热点板块上来看，周五虽然上证放量至近1400亿元水平，但整体存量博弈的情况并未发生改变，特别是热点板块间跷跷板现象仍比较明显。以周四上午为例，在券商、军工发力带领指数上攻时以5G、创投为代表的前期强势板块纷纷出现了快速回调。因此若下周大盘成交量能不能维持在1300亿元水平以上，热点板块很难呈现多点开花的局面，投资者还需把握短期切换节奏。另一个需要关注的则是外盘对A股的影响在逐渐减弱。对比近期美股与A股的走势可以看出，无论美股近期是大幅上涨还是下跌，A股在开盘集合竞价受影响后仍以自身节奏运行，这值得投资者在后市引起重视，操作上不要过多受外盘影响。

    从历史数据来看，2001年至今，“开门黑”二连跌共有5次。其中有2次在第三个交易日见底回升。其余3次指数都下跌持续2-3周左右。而随着招行等前期回调较深的个股短期都有企稳的迹象市场最大的权重银行板块短期调整或告一段落，考虑到银行板块估值处于较低位置，且浦发银行（行情9.96+1.53%，诊股）已公布的业绩快报中不良率持续下降也是一大亮点，这些都将对银行板块企稳起作用。

    操作策略上，作为受益行业，5G板块在修整过后也有望反复活跃。近期连续活跃的券商和军工板块仍是短线关注的重点，周五领涨的板块集中在之前跌幅较大机构持仓较少的板块，低位反弹的板块通常会具有一定持续性。