银泰证券陈建华：耐心等待转机出现

    上周A股延续弱势，沪深指数持续下探，并双双创出调整新低，其中沪指一度跌破2700点整数关口，深成指则失守9000点大关。盘面板块依旧呈普跌格局，缺乏确定性投资机会，同时市场成交量维持低位，资金参与意愿仍相对有限。对于后期，结合具体市场环境分析A股短期虽然料仍将延续弱势格局，但伴随市场环境的改善，企稳的可能正在逐步增加，投资者应保持耐心，等待企稳信号出现。

    首先，国内投资者预期将逐步改善，沪深两市有望获得支撑。国内宏观政策的调整将对沪深市场运行产生积极影响，尤其在前期两市下跌更多的是缘于资金面因素的情况下，政策基调的转变不仅将有助于提振投资者信心，同时也将对资金面构成支撑，从而利于后期A股企稳运行。

    其次，连续调整后市场风险已得到较好释放，同时估值水平明显回落，这同样有助于后期A股企稳运行。今年一月下旬以来沪深两市连续下挫，调整时间及幅度均超出预期，持续的下跌使得市场风险得到较为充分的释放，并在很大程度上反映了各方面的利空，后期A股运行受到的拖累无疑将明显减轻。同时连续的调整也使得市场估值水平明显回落，当前A股整体PE（TTM）为15倍左右，PB（LF）为1.6倍左右，均处于历史低位水平附近。尽管估值并是市场企稳的充分条件，但其将使得长线资金入场的意愿逐步增强，从而对市场整体形成支撑。

    此外，伴随外部因素的落地，其对A股的制约料也将有所减弱。尽管后期走向依然存在诸多不确定性，但短期而言其产生的影响更多的属于靴子落地，对两市运行的拖累或暂告一段。

    整体来看，虽然短期两市预计仍将延续弱势格局，但伴随市场环境的改善，A股企稳的可能性正逐步增加。在市场风险释放充分、外部因素逐渐解除的背景下，两市料将逐步迎来转机。