负面情绪将逐步修复 关注半年报超预期公司

    祁正

    自7月6日起，美国对340亿美元中国产品加征25%的关税，同时对160亿美元的商品加征关税开始征求公众意见。对此，我国启动了对美加征同等额度、同等比例关税的措施。从今年初至今，影响资本市场走向的重要事件——中美贸易摩擦进入了政策落地阶段。其实，政策落地对资本市场就是最大的利好，因为不确定性消除，从模糊的预期逐步清晰，负面情绪、恐慌情绪也都逐步修复，尤其是过度悲观的情绪将被修正。

    回顾最近一个月A股市场的走势，很明显可以看到，6月19日主要指数出现大幅跳空下跌，推动这次下跌的因素是特朗普发表言论称若中国拒绝改变做法，500亿美元的关税举措将生效，并指示美国贸易代表准备对2000亿美元中国商品加征10%的关税。因此，从目前A股所处的位置看，其实已经对一共2500亿美元商品加征关税进行了预期，所以在对340亿美元商品加征25%关税政策落地后，市场并未受到负面影响，甚至表现出阶段性利空出尽、开始反弹的势头。

    从沪指的走势看，上周五虽然盘中跌破2700点一线的同时创出新低，但是跌幅明显收窄，下跌过程也出现了明显阻抗。考虑到沪市整体的静态估值已经不到14倍，具有非常明显的优势，权重较大的蓝筹股除了静态、动态市盈率都很低外，更是有一些公司跌破净资产，未来1-3年不存在亏损的情况下，中长期股价一定会修复到净资产上方。所以沪指下方的空间已经非常有限，投资者不需要过于关注是否会跌破2638、是否会跌破2500点一线等问题，重点是在整体低估区间能否找到好的公司。

    相比而言，创业板指则阶段性强于沪指，自从6月22日以来就没有再创新低，并且上周形成了二次探底的势头，如果下周创业板指能够在1500点一线获得有效支撑，则可以判断创业板指将迎来中期反弹。

    随着中美贸易政策逐步落地，新的贸易政策下对一些行业、公司的影响也将逐步显现，究竟是重大影响还是影响甚微，需要进一步观察。因此，在下一个阶段的投资策略方面，近期是半年报预告的时间窗口，业绩超预期的公司存在比较明确的投资机会。

    （作者单位：达仁投资）