2月28日券商晨会研报汇编

    【银河证券】

    军工：两会临近，军费增速回升和军民融合等政策落地预期增强，行业催化剂渐多，叠加板块长期低迷，估值风险释放较为充分，后期补涨需求较高，板块短期反弹有望持续。中长期来看，“改革+成长”将助力行业基本面持续改善，超额收益可期。推荐估值和成长兼备的中航沈飞、内蒙一机、中航光电、全信股份、海兰信等。

    中小盘：未来三年动力电池迎来报废期，行业盈利拐点的到来有赖于回收市场规模的扩大。回收技术、渠道、成本是产业链竞争的核心，产业链加速整合，大型动力电池/材料生产商有望占据核心竞争优势。建议重点关注格林美、杉杉股份、坚瑞沃能、国轩高科、赣锋锂业，以及拟上市公司宁德时代。

    非银行金融：当前券商板块1.50XPB，大型综合券商1.37XPB左右，估值处于历史偏低位置，防御与反弹攻守兼备。券商各业务条线强监管环境下，大券商凭借雄厚的资本实力以及强劲的综合实力在业务规模以及资格获批方面均有优势，强者恒强局面延续，持续看好估值低的大型综合券商投资机会。

    【平安证券】

    有色：在中国及全球新能源汽车快速发展以及三元正枀材料渗透率提升驱动下，我国及全球钴需求较快增长，根据我们测算，2017~2020年中国及全球钴需求复合增速分别为10.74%和8.28%，2020~2025年中国及全球钴需求复合增速为12.46%和11.24%。供给端，钴未来新增供给主要来自龙头公司，新迚入者有限，且和龙头企业产量差距大，不对供给格局产生根本性冲击。我们预计未来钴供给偏紧将成为常态，虽然供给缺口在2018、2019年短暂收窄，但2020年供给缺口又将扩大，钴价格有望保持坚挺，具备较好的投资价值。投资标的建议关注上游资源逐步开发、产业链完整、钴盐觃模居前的华友钴业以及钴资源储量以及矿产钴产出位居全球前列的洛阳钼业。

    【川财证券】

    化工：目前，市场整体风险偏好仍比较低，但受益环保影响与需求改善，染料、农药等子板块涨价预期犹存，可适当关注。制冷剂旺季来临，供给端受原材料价格维持高位影响，企业开工负荷不高，以完成在手订单为主；需求端伴随天气转暖，制冷剂需求有望逐步提升。制冷剂价格持续上涨可期，建议关注龙头标的。

    房地产：据中国证券报消息，近期一些信托机构的房地产非标业务已暂停。非标业务收紧后，房企资金链承压，大型房企通过非标融资的规模不大，目前没有受到太大影响。小型房企融资更依赖信托渠道，受影响较大。建议关注万科A、保利地产、金地集团为代表的龙头股。