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电解液指数单日狂飙12% “供需错配”成锂电产业难题

2021-09-08 01:55  来源:21世纪经济报道

    一个板块,9只个股,能涨停的几乎都涨停了。

    9月7日,电解液指数收盘涨幅超过12%。截至收盘,纳入该板块的9只个股中,最低涨幅接近6%,另有5只个股涨停,其中当升科技等3只创业板个股全部以20%幅度顶格涨停。

    如此强势的背后,是来自基本面与二级市场的双重带动。Wind数据显示,9月6日电解液(磷酸铁锂)价格上调3000元至9.8万元/吨,在此之前该产品已经连续两个月维持横盘走势。

    此外,相比于锂矿、稀土,电解液年内涨幅亦稍显落后,锂矿板块经过上周集体调整后,二级市场转为关注处于相对低位的标的,年内涨幅仅有30%的新宙邦和当升科技是如此,锂矿板块连续两日大涨的雅化集团亦是如此。

    而更为深层次的原因,则是电解液与锂矿、PVDF一样,受益于终端新能源汽车需求的爆发,自身虽然也在不断加码产能,但是因原料和产能释放周期等因素限制,短期内并无有效增量,“供需错配”致使相关产品和行业景气度不断上行。

    电解液价格打破两月“横盘”

    电解液的上游原料,依次为六氟磷酸锂、碳酸锂或氟化锂,以及最上游的锂辉石、盐湖卤水和锂云母。

    而就近两个月产品价格来看,电解液的涨幅要稍显落后。

    数据显示,碳酸锂7月初价格为8.8万元/吨,最新价格已涨至12.7万元/吨,同期六氟磷酸锂跟随上调,从7月初的38.5万元/吨涨至当前的43万元/吨。

    这只是第三方机构追踪的市场价格,实际成交价格可能更高。

    “目前有的同行价格(六氟磷酸锂)已经卖到47万,现在公司基本上不对外报价,因为公司的现有产量已基本上全部锁定完,除了极个别的特殊情况,公司可能会再签一些散单,剩下的基本上就是按合同价执行了。”多氟多近期指出。

    需要指出的是,虽然每吨电解液需要配比0.12吨六氟磷酸锂,但是由于上述过高的价格,六氟磷酸锂已成为电解液最主要的成本构成。

    反观电解液价格,在7月5日单次上调2万元后,近两个月价格始终维持在9.5万元/吨,直至9月6日小幅上调3000元/吨,方才打破此前“横盘”走势。

    需要指出的是,由于最上游的锂精矿供给弹性不足,加之进入消费旺季和终端产能集中释放等因素,目前市场各方对锂盐价格上涨仍然极具信心。

    若接下来碳酸锂进一步上涨,无疑将再次对电解液带来成本支撑,并难以排除其价格跟随调涨的可能。

    除了上述产业层面的涨价预期外,电解液板块的突然爆发,亦与二级市场的板块轮动有关,近期“低位股”就出现了明显的补涨走势。

    仅以动力电池周边产业链为例,年初至今,锂矿、稀土板块平均涨幅分别为237.66%和174.74%,而电解液板块涨幅则为134.1%,其中还包含了9月7日的涨幅。

    上周三开始,锂矿板块集体杀跌,部分个股区间最大跌幅超过25%。

    这一背景下,共享新能源汽车景气度,但是涨幅相对落后的电解液板块便成为了很好的选择。于是,强势股滞涨,滞涨股补涨。

    以9月7日为例,当日涨幅达到20%的新宙邦和当升科技,年内涨幅均不足40%,位列电解液板块的倒数第一、第二位。

    锂矿板块也是如此。年内涨幅落后的雅化集团连续两日大涨,而涨幅靠前的江特电机当日平收、盐湖股份小幅收跌。

    供需错配,短期几乎无解

    电解液价格调涨、二级市场轮动,只是短期驱动因素。放在长周期上,电解液亦与其他锂电产业链存在不少相似之处。

    同样是终端需求爆发式增长,同样是产品价格飞涨、企业加码产能,也同样是产能短期释放无望,难以有效缓解供需矛盾……

    以PVDF为例,电池级产品可用作正极材料粘结剂,原本是小众的化工品,却因需求的突然爆发打破了该行业原有的平衡。

    直至9月6日,该产品涨势仍未结束。百川盈孚数据显示,当日电池级PVDF已升至31万-34万元/吨,而在今年3月其价格尚不过10万元出头。

    有利可图,生产企业亦在迅速加码产能,只是产能释放又岂会一蹴而就?

    按照联创股份的预计,公司新增的8000吨产能,一期3000吨今年8月底试生产,二期5000吨则要到2022年六七月份投产。

    不过,新投产产能却无法缓解电池级PVDF紧缺的问题。

    “一开始想直接做到锂电级,从技术和工艺上,还有一些其他方面储备上,基本上不可能实现,还需要一段时间。”联创股份近期指出。

    锂矿更不用说,秋冬季气温降低后,青海盐湖产量会受到影响。

    对此盐湖股份人士已给出确定性答复,“蓝科锂业已实现冬季正常生产,但产量有一定下降。”

    作为供给主力的西澳方面,则缺乏有效增量,在产矿山锂辉石资源已经锁定,复产矿山达产预计最快要到2022年中。

    电解液亦是如此,受制于六氟磷酸锂的紧缺,自身开工率不足、产能释放受到一定限制。

    虽然六氟磷酸锂也处于产能扩张周期中,天赐材料、多氟多等公司已有相关布局,但是属于氟化工行业,除了环保、安全方面的审批等限制因素外,新增产能投产周期需要1.5-2年。

    “随着动力电池头部企业产能持续爬升,电解液需求将不断上行,当前电解液库存维持低位。六氟磷酸锂和添加剂等原料供应紧张趋势尚未缓解,预计在成本支撑下电解液的价格仍将维持高位运行。”东莞证券指出。

    如此来看,包括电解液、PVDF和锂矿等细分产业链,均面临着中短期供需错配的问题,即新能源汽车需求的突然爆发,打破了行业内部原有的供需平衡。

    这几乎是个无解的难题,短期产量无法增加,PVDF、锂精矿和六氟磷酸锂等锂盐产品只能不断上涨。

    当然,这也并非坏事,至少在产企业的利润率会得到极大提升……

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