利好刺激 传媒板块逆市逞强

    昨日两市弱势震荡，板块方面也是跌多涨少。在这样的背景下，昨日游戏股所在传媒板块的表现最受市场瞩目。

    针对后市，分析人士指出，品牌游戏精细化运营、开拓海外市场谋求人口红利等有望成为未来主线，具备精品IP、自研实力以及海外发行经验的厂商有望持续受益。

    板块相对强势

    昨日，沪深两市携手低开，随后跌幅不断扩大。截至收盘，上证综指跌0.79%，深证成指跌1.20%，创业板指跌0.61%。上证50指数继续大跌1.23%。在这样的背景下，受消息面刺激，昨日早盘网络游戏板块全线走强，带动传媒板块整体出现拉升。截至收盘，传媒板块涨0.22%，位列中信一级行业涨幅首位。

    分析人士指出，昨日传媒板块的表现与消息面的刺激有着一定关系。

    整体来看，截至昨日，年初以来传媒板块累计下跌36.56%。大幅跑输沪深300和创业板指数，涨跌幅位列中信一级行业靠后位置。东海证券认为，传媒板块延续2017年的下滑态势主要是受游戏版号暂停审批、行业融资并购受限和竞争加剧下行业整体业绩增速放缓等因素所致，市场情绪较为低迷。

    值得注意的是，自今年3月游戏版号的发放被暂停后，包括网易，腾讯等移动游戏营收均较往年大幅下降。2018年第二季度，腾讯手游、端游收入环比双双下滑，其中手游下滑19%、端游下滑8%。而在第三季度财报中，腾讯游戏收入占比下降，智能手机游戏收入同比增长7%，为人民币195亿元。

    此外，A股游戏上市公司也受到一定影响。前三季度国内上市的51家公司中，共有21家公司出现了净利润下滑，占比42%。有31家公司营收下滑超过1亿元，有4家公司下滑突破10亿元。

    针对昨日消息面利好，天风证券指出，只要版号政策正常化及可预期，就是中长线配置的拐点，因此短期板块有望出现估值修复行情，持续看好。

    后市预期乐观

    分析人士表示，2018年网络游戏增速虽出现一定调整。但仅上半年中国网络游戏市场规模就已达1216.9亿元，同比增长3.26%；移动游戏市场规模达798亿元，同比增长9%。而根据艾瑞咨询预测，到2020年我国移动游戏市场规模将超2600亿元。

    对于版号恢复，腾讯游戏官方回应称：“对于中国游戏行业来说，这显然是振奋人心的利好消息。它印证了主管部门积极管理、规范管理的决心，对整个中国文化产业的未来发展，鼓舞了士气，指明了方向。我们也有信心在版号开放审批后，为社会与公众提供更多合规的优秀文化作品”。

    针对板块后市，国金证券强调，版号审核恢复后的前三个月，市场竞争将极其残酷。预计前三个月内，至少会有2000个积压的游戏获得审批、上线运营，导致市场竞争迅速加剧，买量成本居高不下，玩家留存率大幅降低。对于缺乏自有流量和IP基础的一般发行公司来说，形势会更严峻，可能出现1-2个季度的“有收入无利润”状态。假设明年3月游戏版号恢复发放，那么主流游戏公司可能要等到6月以后才能实现利润率的正常化。

    进一步来看，该机构认为，在游戏版号恢复之后，游戏行业向头部集中、向精品集中的趋势不会改变。最有可能受益的公司，一是具备自有流量，或者通过与腾讯合作而获得流量的公司；二是具备精品IP和自研实力、产品积累比较雄厚的公司。