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星石投资:美股大跌A股表现韧性 当下是良好布局窗口期

2020-06-12 19:56  来源:证券日报网 王宁

    本报记者 王宁

    隔夜美股大跌带动全球股票市场整体下滑,但A股由于前期反弹幅度远低于美股,尽管今日(6月12日)两市明显低开,但上证指数、沪深300指数收盘时仅微跌,创业板指翻红,A股市场表现韧性较足。

    星石投资对此分析认为,美股此前反弹幅度背离了基本面情况,主要得益于极度宽松的货币政策,因此,为此次大跌埋下了大幅波动的种子,具体导火索有三方面:一是美联储议息会议后,进一步宽松的预期落空;二是前期美股大幅反弹,回调需求的集中释放;三是市场对美国疫情二次暴发的担忧。

    星石投资表示,投资最终的正确与否,与短期盈亏直接关系不大,更重要的还是中长期逻辑是否正确,从中长期逻辑看,A股当下是良好的布局窗口期。相对于美联储的“大水漫灌”,国内货币政策更多的是“放水养鱼”,前期反弹的幅度也远远低于美股。此次美股大跌,A股表现出了明显的韧性。

    星石投资认为,从政策面来看,货币政策边际上或有所弱化,但是财政政策会持续发力。前期货币宽松导致宏观杠杆率跳升,货币政策边际上可能会有所弱化,但是《政府工作报告》当中隐含的经济增速并不低,预计货币政策还是会维持在比较宽松的状态,且财政政策会接棒。

    从经济基本面来看,宏观经济已经渐次修复。生产端已经明显修复,6月份钢铁、水泥等工程物资产量、销量、价格均已持平甚至高于去年同期水平;需求端来看,汽车等大宗可选消费也都明显修复,5月份乘联会乘用车销量增速已回升转正至1.8%,中汽协口径下的销量增速也有望回到正增长区间,行业需求已恢复至和去年同期水平相当。

    最后,从资金面来看,增量资金持续汇入,公募基金和外资是当前最重要的增量资金来源。根据Wind数据,1月-5月股票型+混合型公募基金发行规模达到5258.8亿份,已经接近去年全年的水平(5333.4亿份),而北向资金自3月24日以来,净流入总量已经超过1200亿元。

    星石投资表示,整体来看,目前是全年较好的布局时点,科技、周期和消费三个类别都有较好的投资机会,可精选其中竞争格局好、具备较强护城河的优质公司。

(编辑 乔川川)

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