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募资难凸显 VC/PE面临生死淘汰赛

2018-06-07 05:46  来源:中国证券报

    资管新规落地,VC/PE投资机构募资难凸显,行业加速洗牌,资源集中度提升。多位VC/PE机构人士向中国证券报记者表示,募资难只是VC/PE机构当下的A面,而B面则是中小VC/PE机构上演的生死淘汰赛。未来,缺乏专业性、实力不强的“玩家”将不断被淘汰出局。

    募资难凸显

    “募资和退出是最难的两个环节,而现在募资比找对象还难。”一位创投机构合伙人向记者表示,在市场流动性偏紧的大环境下,有机构全员募资也并不是空穴来风。

    一位PE机构创始人告诉记者,募资难的情况没法量化。可能受违约潮影响,投资人都不太愿意出钱了,态度特别谨慎,对所投项目的要求明显比以前要高。“或许,从某种程度上来说就是资本寒冬来了。”

    上述投资人所感叹的情况,只是当前VC/PE市场募资难的一个缩影。投中信息研究院提供的数据显示,2018年一季度,国内VC/PE机构完成募集基金规模110.3亿美元,同比下降74.85%;数量共103只,同比下降54.82%。

    随着4月底资管新规正式落地,资本市场资金面进一步收紧,VC/PE机构募资持续低迷。据投中研究院统计,4月份,VC/PE市场完成募资规模降幅超过80%,数量同比下降69.41%。

    “头部创投募资不难,有国资背景、投资能力较强的机构受影响不大,剩下的都很难募资。”一位私募机构人士告诉记者,有些中小VC/PE机构已开始向拆迁户找钱了。

    一位大型私募机构人士表示,资管新规要打破刚兑,对VC/PE机构的冲击不小。未来VC/PE机构将面临更加窘迫的募资环境,行业洗牌速度将进一步加快。

    投资更加谨慎

    从两年前的“不差钱”到如今的募资难,VC/PE市场为什么突然变了?

    前海开源董事总经理杨德龙认为,VC/PE市场表现低迷与当前大环境有关。资管新规出来之后,各类标准化产品受到很大影响,加上今年资金链出现紧张,以及二级市场表现低迷,这些都影响到一级市场的投资热情。对VC/PE机构来说,只能精选一些优质标的进行谨慎投资,以减少投资的资金总量。

    “募资难有政策因素和市场因素。市场因素中,一个重要的原因是,行业乱象让LP被骗怕了。”一位不愿具名的私募机构合伙人向记者表示,有些机构在募资之前说得天花乱坠,但投资运作中根本不专业,对行业也不是特别了解,有的甚至最后钱去哪儿了外界都不知道。近日,某资管机构旗下管理的一只涉及某公司PRE-IPO的固定收益类基金向投资者发出了延期付息公告。截至发稿,10亿元的基金投资去向成谜。

    “有些小的私募机构以为弄一张牌照就可以做了,实际上并没有专业的管理能力,投了很多项目后发现投资收益并不高。”一位私募投资机构人士表示,这就像是一场运动式的投资。

    看到行业中存在的乱象,上述私募投资机构人士表示,其实每个行业都会经历这么一个过程。希望在资管新规的冲击下,各类投资能够回归理性。

    洗牌加速

    记者了解发现,资管新规只是募资难的一个导火索,而募资难背后正上演着一场行业淘汰赛。

    一位私募机构人士表示,VC/PE投资募资难属于市场问题。这几年VC/PE投资兴起并蓬勃发展,但由于私募机构成立门槛低,各种VC/PE机构如雨后春笋兴起,行业变得鱼龙混杂。“现在是好机构挑项目,好项目挑机构。未来,行业洗牌会越来越严重,强者越强,弱者越弱,形成马太效应。”上述私募机构人士向记者表示。

    面对当下的私募困境,有私募机构表示,转型很难,不专业的机构面临淘汰,实力一般的可能会咬牙坚持着,慢慢熬,只是没有好项目罢了。

    “或许,VC/PE募资难还将持续一段时间。”多位私募机构人士表示,未来,行业资源集中度进一步提升,大部分不专业的中小VC/PE机构将很难生存下去。

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