“独角兽”回归再进一步 私募看好“价值成长股”

    3月30日，《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》（以下简称《试点意见》）正式发布，“独角兽”企业回归A股之路再进一步。

    私募认为《试点意见》发布后，短期内可能对资金面带来一定的分流效应，但长期来看将提升A股上市公司质量，有望迎来“价值成长股”行情，不过投资者仍要以业绩为纲。

    高度重视新兴产业

    业内人士分析认为，《试点意见》是对高质量发展战略的响应，彰显国家在支持战略新兴产业发展的同时，也严守资本市场关口，严防“毒角兽”伪装成“独角兽”扰乱资本市场，从而切实促进资本市场与实体经济的正反馈。意见明确了CDR试点的行业包括“互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业”。同时《试点意见》对创新企业提出了规模要求：已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的创新企业（包括红筹企业和境内注册企业），最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或者营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业中处于相对优势地位。

    朱雀投资方面表示，从政策面来看，对新兴产业、新兴科技高度重视，这是显而易见的事情。新兴产业、新兴科技长期方向确定性很高。投资者需要关注政策逐步深化和落地的进程对资本市场的影响。

    成长股仍需业绩为纲

    近期“独角兽”热潮持续席卷A股。市场热议已久的风格切换正在进行。中小创板块中的成长股近期涨幅明显。上一周（3月26日-3月30日）上证50下跌2.48%，不过中小板、创业板逆势上涨。同期，中小板指数上涨3.96%，创业板指数更是大涨10.11%。

    翼虎投资认为，A股方面创业板指数已经见底，要积极拥抱这一次的科技股政策红利。现阶段，美债收益率攀升，沪港通、深港通北上资金开始偏好向成长股倾斜，大白马的交易趋势遭到破坏，短期逆转可能性低。鼓励“独角兽”在A股上市，为生物科技、云计算、人工智能、高端制造四类股票开通IPO绿色通道，实质上是科技领域的供给侧改革，在首批“独角兽”企业完成上市之前，预计相关利好将纷至沓来。因为资本市场需要创造条件，以推进科技领域的供给侧改革。由此可预见相关行业个股即将进入甜蜜期。

    鼎锋资产认为，从投资的角度来说，与其猜测风格切换，不如把握投资中最简单和本质的东西——寻找业绩成长的企业以及和其业绩增长匹配的估值。无论是A股市场还是美股市场，每一次成长股风格崛起，背后还是来自于业绩的改善。投资者赚取的还是企业基本面增长的钱。展望后市，鼎锋资产认为，中长期看经济的增长主要来自劳动力因素。伴随着中国人口红利结束，老龄化开始，未来经济增长需要依靠劳动效率提高。科技创新是提高劳动效率最重要的因素。虽然说投资中最大的安全边际来自大的趋势，但是与其去做复杂的风格切换博弈，不如自下而上去把握业绩持续增长的企业和行业。

    操作上，朱雀投资表示会优先把握稀缺科技龙头、部分消费龙头、部分超低估值周期品的投资机会，选择估值合理，业绩确定性相对较高的公司布局。