中国国债缘何获外资青睐？

    ■刘琪

    日前，中央结算公司发布数据显示，今年8月份，境外机构增持中国国债约16亿元，实现连续第四个月增持，持有总规模已升至近2.03万亿元。当前，中国资产的确定性优势持续凸显，人民币债券的全球配置价值正加速释放。

    我国坚实、稳健的经济基本面，是人民币债券持续获得外资青睐的核心因素。相较于不少经济体面临高通胀、经济增长乏力等困境，我国坚持稳中求进工作总基调，宏观政策工具箱丰富，实现经济运行平稳、发展向新向优。得益于稳健的宏观经济发展步伐，我国国债收益率曲线保持相对稳定，波动幅度显著小于部分发达经济体债券，收益稳定性优势突出。在外部市场扰动频发的背景下，中国国债的避险属性与收益稳定性愈发凸显，成为全球资金分散风险的重要选择。

    从全球资产配置逻辑看，低相关性也让人民币债券成为全球资产组合的“稳定器”。全球大类资产配置体系中，成熟机构普遍重视资产之间的低相关性。人民币债券收益率与国际主要固定收益市场的相关性较低，境外机构配置中国国债，能够有效降低整个投资组合的波动水平。随着人民币在全球储备与支付体系中的权重稳步提升，叠加国际主流债券指数先后纳入中国国债，被动跟踪指数的增量资金持续流入，主动型外资机构亦顺势加大布局力度，形成持续的资金流入，且这种流入具备较强延续性。

    持续深化的制度型开放，为外资投资中国债市打通了制度通道，不断降低跨境资本参与市场的成本，打消其顾虑。近年来，我国债券市场对外开放工作稳步推进，债券通机制持续优化，跨境资金汇兑、结算、对冲工具不断丰富，境外机构入市流程持续简化。与此同时，监管层面持续完善跨境资金管理框架，兼顾市场开放与风险防控，稳定境外机构政策预期。制度环境的持续完善，使海外投资者逐步打消了对于入市便利性、资金跨境流动的顾虑，从而吸引更多中长期配置型资金入场，进一步增强外资持仓的稳定性。

    当然，也要客观认识到，全球地缘局势、主要经济体货币政策调整仍会带来阶段性外部扰动，外资持仓也可能面临短期波动。但是，这些扰动并不会改变外资配置人民币债券的核心逻辑。放眼长远，随着中国经济内生动力不断增强、政策红利持续释放，人民币资产的确定性持续显现，人民币债券对全球资本的吸引力还将进一步增强。