钨行业景气度延续 产业链公司加码布局

    本报记者 丁蓉

    被誉为“工业牙齿”的钨，供需格局进入紧平衡，近两年价格中枢强势抬升。

    上海钢联电子商务股份有限公司钨行业分析师吕彦楠在接受《证券日报》记者采访时表示：“本轮行业高景气源于供给端和需求端的双重驱动。供给端，新增产能投放慢。需求端，传统应用领域需求稳，同时，算力领域、新能源领域给钨需求带来增量。在此背景下，国内头部企业迎来新的发展机遇。”

    供需紧平衡延续

    钨具有高密度、高熔点、高耐磨性、高电导率、高硬度等特性，应用场景广泛。Wind数据显示，9月17日，钨精矿价格报41.50万元/吨，较2024年同期的13.85万元/吨，涨幅达199.64%。

    钨精矿年内价格经历了冲高回落。相较于今年3月份创下的105.00万元/吨高点，9月17日报价已经回落60.48%。

    展望后期市场供需关系，业界普遍认为，钨供需紧平衡格局未改。

    国金证券股份有限公司近日发布的研报提出：“钨价第二波主升将近。在产矿山品位下滑、国内外新增矿山投放有限等因素下，供给端长期承压。需求端，人工智能算力基础设施建设有望持续带动印制电路板钻针需求增长，叠加存储需求提升，拉动六氟化钨及上游高纯钨粉消费。在中期需求稳步抬升、供给约束延续、海外战略备库升级的背景下，钨供需紧平衡格局将延续，价格中枢有望继续上移。”

    吕彦楠表示：“长期来看，钨价格中枢将以高位震荡为主。供给弹性弱，需求端有一部分增量空间，故钨价虽有望抬升，但高价之下下游接受度有限，故难以再次出现单边暴涨情况。”

    上市公司积极布局

    我国的钨储量、钨精矿开采、冶炼加工、硬质合金产能均居全球领先地位。

    今年上半年，受益于行业景气度高企，A股钨产业链上市公司业绩高增长。报告期内，中钨高新材料股份有限公司（以下简称“中钨高新”）实现归属于上市公司股东的净利润为20.76亿元，同比增长280.53%；崇义章源钨业股份有限公司实现归属于上市公司股东的净利润为6.88亿元，同比增长497.38%；广东翔鹭钨业股份有限公司（以下简称“翔鹭钨业”）归属于上市公司股东的净利润为4.82亿元，同比增长2522.40%；厦门钨业股份有限公司实现归属于上市公司股东的净利润为22.01亿元，同比增长127.04%；中稀有色金属股份有限公司实现归属于上市公司股东的净利润为4.03亿元，同比增长456.51%。

    “钨产业链包括上游矿山、中游冶炼和下游加工环节，整体呈现微笑曲线的价值分布特征。上游矿山拥有资源稀缺属性，在行业景气上行阶段盈利弹性最强。中游冶炼环节准入门槛偏低，市场竞争充分，产能储备充足，利润空间容易被压缩。下游深加工环节存在较高技术壁垒，算力、新能源等新兴产业发展，带动高附加值硬质合金产品需求扩容。”苏商银行特约研究员高政扬在接受《证券日报》记者采访时表示。

    上市公司根据产业发展趋势，积极把握市场机遇，持续在上游资源端和下游高附加值加工品领域布局。例如，中钨高新分别于2024年和2025年完成了对湖南柿竹园有色金属有限责任公司和衡阳远景钨业有限责任公司的收购，年产钨精矿超1万标吨。高附加值产品方面，该公司全资子公司株洲硬质合金集团有限公司3000万支印制电路板钻针棒技改扩产项目正按计划有序推进。

    翔鹭钨业具备完整的钨产业链，业务范围包括钨精矿采选、仲钨酸铵冶炼等全系列钨产品的生产。翔鹭钨业相关负责人在近日举行的业绩说明会上表示：“公司的300亿米光伏用超细钨丝项目主体厂房已基本竣工，厂房内部配套逐步完善，生产设备已逐步到货，大部分设备进入调试阶段，目前处于产能爬坡阶段。”