市场化法治化是打造资本市场升级版的双引擎

    健康的资本市场必须依靠公正的法律和制度，在法治的基础上建立一个公平、正义、有效率的资本市场。

    刘武俊

    2月27日，新任中国证监会主席易会满在国务院新闻办举行的新闻发布会上“首秀”，在谈发展资本市场时提出必须敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险。其中，强调必须敬畏法治，坚持依法治市、依法监管，切实保护投资者的合法权益。

    易会满主席说，必须敬畏法治，坚持依法治市、依法监管，切实保护投资者的合法权益。把好市场入口和市场出口两道关，加强全程监管，实现市场化优胜劣汰。充分发挥资本市场并购重组主渠道作用，进一步盘活存量、提质增效。

    资本市场始终牵动着全社会的神经，关涉广大投资者的切身权益。近年来，中央一直要求坚持市场化和法治化取向，维护公开、公平、公正的市场秩序，维护投资者特别是中小投资者合法权益，进一步促进资本市场健康发展。

    市场化和法治化，是中国资本市场健康发展不可或缺的双轮，也是健全多层次资本市场体系、促进资本市场健康发展的重要路标，是打造资本市场升级版的两大引擎。

    依法治市、依法监管，是推进全面依法治国对资本市场发展的必然要求。市场经济就是法治经济，资本市场应当纳入法治轨道。现代市场经济作为一种体制的根本游戏规则就是基于法治的规则，法治就是市场经济体制之“纲”，所谓纲举目张、牵一发而动全身，就是要在市场经济领域彰显法治的力量。当前，我国资本市场仍处在“新兴加转轨”阶段，还存在不少问题，市场化、法治化程度不高就是影响和制约资本市场稳定健康发展的重要原因。要促进资本市场健康发展，打造资本市场升级版，就必须将资本市场纳入法治化轨道，运用法治思维和法治手段规范资本市场秩序，推进资本市场的法治化进程，从完善证券立法和强化证券司法入手，为证券市场健康发展营造良好的法治环境。

    不尽完善的资本市场法律体系和脆弱的证券司法体系，不足以撑起中国资本市场的一片蓝天。健康的资本市场必须依靠公正的法律和制度，在法治的基础上建立一个公平、正义、有效率的资本市场。中国资本市场要想可持续性健康发展，就必须高度重视资本市场的法治建设，完善证券立法，加强证券司法工作，改革证券司法体系，确保证券审判的独立性和公正性，严惩内幕交易、证券欺诈等违法犯罪，提高上市公司的违法成本，依法追究证券监管部门监管不力的法律责任。

    健康的资本市场，必须依法强化投资者权益保护。当前的中国资本市场亟待弥补投资者权益保护方面的制度性和体制性缺陷。经过二十多年的发展，我国资本市场的改革和发展已经积累起丰富的实践经验，修订完善一部更为成熟完善、更加适应市场未来发展要求的《证券法》的条件已经成熟。建议尽快修订《证券法》、《证券投资基金法》，条件成熟时可制定专门的具有可诉性的《投资者权益保护法》。

    在司法方面，建议将集团诉讼和惩罚性赔偿制度引入证券市场。健康的资本市场，必须重视完善证券司法体系，确保证券审判的独立性和公正性。证券司法系统缺乏独立性，尤其是司法过程中地方保护主义，严重影响证券审判的公正性，使得上市公司违法成本过低。可以考虑在法院系统设立证券审判庭，集中审理所有与上市公司相关的案件，有效提高证券司法相对于地方政府的独立性。同时，最高法院要及时发布指导性案例，加强证券审判中的案例指导工作。司法机关一直严厉打击非法集资行为，而对查处证券领域的违法犯罪却显得不够给力。究其原因，就是上市公司的大股东与地方政府关系过密，而地方司法系统与地方政府往往有着直接的关系，上市公司及其大股东作为地方经济的支柱，往往受到当地政府的庇护。

    一言以蔽之，市场化和法治化是打造资本市场升级版的双引擎，资本市场的法治化进程亟待提速，要求我们更加敬畏市场、敬畏法治，更加重视运用法治思维和法治手段规范证券市场秩序，大力推进资本市场的法治化进程，为资本市场撑开法律的保护伞。

    （作者系司法部《中国司法》杂志总编、研究员）