A股跨年行情转向“新旧共舞”新格局

    ■李文

    2025年步入尾声，A股市场再次进入关键的“跨年—春季”行情布局窗口。与往年市场中由单一主线主导的“一枝独秀”行情不同，当前各大机构观点清晰地指向一个共识：一轮以价值股搭台、多主线轮动的“新旧共舞”新格局正在拉开帷幕。

    这一新格局的展开，其动能来源于政策、资金等多重因素形成的合力；其运行特征，鲜明地表现为传统与成长板块的协同轮动；于投资者而言，关键在于如何调整策略以适应这种复杂性与均衡性，从而捕捉轮动中的机遇。

    第一，本轮跨年行情的启动，积极因素在于政策和资金层面形成的共振。

    政策层面，预期明确且基调积极。近期召开的中央经济工作会议指出，“明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效”。机构普遍认为，在保障经济合理增长的同时，更注重发展质量，这将有助于企业利润的改善，为市场向盈利驱动转换创造有利条件。资金层面，“增量”信号初显，微观流动性改善可期。一方面，近期有机构投资者持续通过中证A500ETF（交易型开放式指数基金）等宽基品种进行大额申购，为市场带来数百亿元级别的稳定增量资金；另一方面，更广泛的资金活化趋势和长线资金入市预期，为市场流动性改善提供了想象空间。其中，一系列资本市场改革举措，将引导险资、社保基金等长线资金持续入市，进一步优化市场结构。

    第二，本轮跨年行情的显著特征，在于转向更为复杂且均衡的“新旧共舞”格局。

    机构预计，在12月份至次年1月份期间，市场风格通常趋于均衡，大盘、低估值、顺周期风格可能相对占优。这些板块的稳健表现，能够起到稳定指数、奠定行情基调的作用。随着春节临近直至全国两会前，市场将进入一段由流动性和风险偏好驱动的典型“躁动窗口”。在此期间，小盘、科技成长等高弹性板块有望再度活跃。

    这种轮动节奏并非简单的板块切换，而是“新旧动能”的协同发力。传统顺周期板块受益于经济提质增效与内需修复，新质生产力相关的科技成长板块则依托产业政策支持与技术突破，两类标的各自发挥比较优势，形成价值稳盘、成长提效的良性互动格局。

    第三，“在共识与轮动中把握结构性机遇”，成为本轮跨年行情中机构的策略共识。

    机构的配置策略随着市场动态调整，均衡布局成为应对轮动行情的关键策略。总体来看，机构认为中长期的投资机会不再局限于单一的科技成长，而是沿着景气复苏、全球共振与内需修复三大方向广泛扩散。有头部机构认为，2025年的“科技结构牛”已处于高位震荡阶段，2026年行情将分上下半场，上半年顺周期占优，下半年科技与先进制造可能再度领涨。也有机构建议，在配置方面以科技主题为核心，同时轮动配置受益于内需政策的板块，以降低单一主题的波动风险。

    综合来看，跨年行情的序幕已在政策定调、资金流入和“新旧动能”协同发力中悄然拉开。2026年是“十五五”规划开局之年，丰富的结构性机遇，正静待有备而来的投资者。