易主席的讲话 A股用42只跌停ST股表示“听懂了”

    监管语重心长，A股市场各方究竟听懂了多少？

    5月11日，在中国上市公司协会2019年年会上，证监会主席易会满发表了长达37分钟的掷地有声的讲话，其核心在于提高上市公司质量，而其中明确的监管手段之一就是要“坚持增量和存量并重，把好市场入口和出口两道关，以增量带动存量，实现市场化优胜劣汰”。

    5月13日，易主席讲话后的首个交易日，市场中有一个板块的走势最为分化，那就是ST板块。当日，该板块有3只个股收盘涨停、1只盘中涨停、另有42只个股跌停。笔者对于该板块的关注，并非源于其市场异动本身，而是欣慰于ST公司的“集体脱粉”，因为这反映出，A股市场听懂了易主席的讲话深意，今后有望加深对于上市公司质量重要性和监管导向性的思考。

    5月10日晚间，深交所网站较为少见的一次性发布了7家公司的暂停上市公告。易主席在11日的讲话中更是明确表示，“实施分类监管是基本方法。要坚持管少管精才能管好的原则，区分情况、突出重点、精准监管。对持续规范经营的优质上市公司要在融资、并购等方面提供更多便利，提升企业发展的内生动力；对乱象频出的问题公司和风险公司要重点聚焦、严格监管，做到‘抓两头、带中间’”、“要探索创新退市方式，实现多种形式的退市渠道。对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业坚决退市、一退到底，促进‘僵尸企业’、‘空壳公司’及时出清”。

    这些表态无疑督促市场各方，提升对于包括经营效益、会计基础、治理能力和信息真实等方面的上市公司质量的重视程度，因为“分类监管”的意义之一就在于“奖励优等生”。

    ST公司自然并非是全部存在基本面或公司治理问题的“坏孩子”，部分公司基本面也在改善中，但是也确实有相当多的公司只喜欢“讲故事”。笔者统计发现，ST板块中，约37%的公司今年一季度实现盈利，而盈利高于500万元的公司占比则下降至21%。

    事实上，过去A股市场中投机的手法确实在该板块的炒作中体现得更为充分。结合交易所披露的公开信息看，ST板块中有很多游资炒作，而机构投资者则大多对其敬而远之。此次该板块的“应声下跌”，对于缺乏“质量是基石”意识的投资者和上市公司而言，显然都是一次警示。

    对于上市公司和股东而言，易主席的讲话中还有许多内容需要深刻领会。易主席表示，推进资本市场持续健康发展，监管部门要做到“四个敬畏”，对上市公司来讲，也必须谨记和坚持“四个敬畏”，尤其是大股东和上市公司董监高要常怀敬畏之心。

    近年来，个别上市公司、大股东或董监高缺乏敬畏之心，导致市场曾出现奇葩的“1001项议案”、“122亿存款不见了”、“近300亿货币资金不翼而飞”等乱象，还有部分公司盲目加杠杆扩张、少数大股东高比例质押股份，而一旦其流动性紧张，风险就会向二级市场传递。易主席表示，“这就是不敬畏市场、违背市场规律的必然结果”。

    除了语重心长、推心置腹的表态，易主席也展示了监管成果。今年以来，证监会已对上市公司及相关主体立案28家次，其中涉及资金占用13家次、违规担保12家次。上市公司和大股东必须牢牢守住“四条底线”：一是不披露虚假信息，二是不从事内幕交易，三是不操纵股票价格，四是不损害上市公司利益。对照这“四条底线”，上市公司要认真开展自查自纠。对于问题严重、拒不整改或整改不力的，证监会将综合运用监管措施、行政处罚、市场禁入、刑事移送等手段，追究公司特别是大股东、上市公司董监高、实控人的责任。此外，易主席表示，监管部门还将积极推动《证券法》、《公司法》、《刑法》修改和相关司法解释制定，创新执法手段，研究优化公开谴责、代位诉讼、有奖举报等制度机制，加大惩戒力度，增强监管震慑力，让做坏事的人必须付出代价，让心存侥幸的人及时收手。

    笔者对此深以为然。毕竟，打造“有质量、有活力、有韧性”的资本市场，我们需要的不是“任性”的上市公司、大股东或董监高，而是敬畏规则、严守底线的真正的市场建设者。

（编辑 白宝玉 策划 侯捷宁）