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商品期市走势分化 专家认为跨品种套利机会明显

2022-03-29 01:27  来源:证券日报 

    本报记者 王宁

    国际油价高位震荡背景下,3月28日,国内商品期市各板块走势分化,有色金属和化工板块遭重挫,而能源板块和农产品则维持偏强震荡格局。分品种来看,沪镍、不锈钢、沪原油和燃料油,以及LPG、PTA等全天跌幅居前,而铁矿石、硅铁和焦煤等品种则维持偏强势头。

    多位分析人士告诉《证券日报》记者,由于地缘政治风险的持续外溢,布伦特原油和WTI原油期价双双维持高位盘整,阶段性回调促使国内商品盘面同步下滑;目前来看,国际油价仍将持续引领国内商品盘面,不过,基于对各品种相关性的考虑,部分品种间的套利机会非常明显。

    油价百元关口上方震荡

    3月28日亚洲时段,WTI原油期价已跌破110美元/桶关口,而布伦特原油勉强维持在110美元上方;截至记者发稿,WTI和布伦特原油主力合约分别报收于109.21美元/桶、113.08美元/桶,跌幅分别为3.2%、3.26%。值得注意的是,布伦特原油主力合约已移仓至6月合约,成交5.3万手,持仓41.49万手。

    “国际油价此前上涨是多种因素交织而成,例如地缘政治风险和供需缺口偏大等,虽然短期油价有回调迹象,但从整体基本面来看,仍有走高可能。”中衍期货市场部经理黄天畅告诉《证券日报》记者,原油即将进入消费旺季,目前供应段仍有较多不确定性因素,例如欧佩克大规模增产仍未有明显表态,国际油价中短期仍有持续性上涨势头。

    虽然分析人士对国际油价仍有一定上涨的预期,但阶段性回调也不可避免。自3月26日以来,布伦特原油整体呈现出震荡回调态势,而WTI原油亦同步跟随。

    徽商期货能源分析师张小娟向《证券日报》记者表示,目前国际油价处于较大区间震荡,主要由于多空因素交织,资金面博弈较为激烈,不过,基于对全球地缘政治风险持续外溢的预期,油价随时拉高的可能性依然存在。

    中衍期货投资咨询部研究员史文华向《证券日报》记者表示,从供给来看,目前欧佩克减产协议整体有序推进,暂未看到大幅度增产的可能,随着剩余产能的枯竭,市场供给愈发缺乏弹性。截至目前,欧佩克实际协议减产量已经降至256万桶/日,且处于本轮协议减产的后期。

    能源类期货维持较强态势

    多位分析人士表示,从商品盘面整体情况来看,基于国际油价的高位波动和各品种供需基本面不一致,目前跨品种套利机会比较明显。

    由于国际油价的阶段性回调,国内商品期市呈现出分化势头。3月28日,但有色金属和化工板块则整体走软,且部分品种跌幅较深。分品种来看,沪铜、沪铝、沪镍和沪锡整体飘绿,尤其是沪镍期价,在外盘的影响下,全天跌幅高达14.74%;同时,沪原油、沪燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA和橡胶等品种,也维持弱势盘整,但在尾盘跌幅有不同程度收敛。

    从能源板块来看,多数整体维持偏强势头,螺纹钢、铁矿石、热卷、焦煤、焦炭、硅铁和锰硅等品种主力合约全天飘红,盘终铁矿石和硅铁主力合约涨幅超3%。

    与此同时,农产品板块则走势分化,豆类和油脂板块有所承压,盘终豆油、菜籽油、豆一、豆二和豆粕等全线飘绿;而棕榈油、花生、棉花、白糖和棉纱等品种则有所走高。

    黄天畅表示,当前能源化工品种供需格局呈现阶段性波动,主要原因在于国际油价的不断调整,例如原油下游品种的成本在上涨,相关产业企业的订单在下降,供需格局维持不确定性因素,品种间的短期套利机会比较多;同时,农产品板块也存在一定套利机会,例如棕榈油和豆油的涨跌互现格局,跨品种套利机会比较确定。

    “沥青和乙二醇存在着较强的基本面支撑。沥青产业由于进入排产期,产量将在同期下跌约三成,且后期国内疫情逐渐缓解支撑需求复苏,市场对后市存在较好的预期;而乙二醇则由于地缘政治风险的影响,乙二醇进口量占中国总需求量的50%左右。基于此,两个品种之间的套利机会比较突出。”张小娟表示,此外,在供需边际改善预期下,高硫燃料油裂解价差还有进一步修复空间,而低硫燃料油的利多因素将转弱,预计低硫与高硫的价差会拉大,可考虑择机做多高硫燃料油、做空沪原油。

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