力争创造可解释、可预见、可持续的投资结果——专访安联基金总经理兼首席投资官郑宇尘

    本报记者 昌校宇

    在当前公募基金行业迈入高质量发展的新阶段，产品的业绩稳定性与“品控”能力正成为行业竞争的核心。近日，安联基金总经理兼首席投资官郑宇尘在接受《证券日报》记者专访时表示，安联基金正在通过一套创新的“规则化的主动投资”框架，力争为持有人创造可解释、可预见、可持续的投资结果。

    郑宇尘认为，投资者往往依据历史业绩来选择产品，这就要求基金管理人能够提供超额收益稳定且有较强可复制性的产品。“规则化的主动投资并非限制基金经理的发挥，亦非使其趋向被动投资，其核心在于构建一套系统化、纪律性的方法，以更好地提炼和获取主动管理的阿尔法收益。”

    “所谓规则化，本质是通过明确的规则来控制主动风险，追求长期的高胜率。”郑宇尘解释了他对投资方式的思考，从“后视镜”视角看，在特定时期对单一赛道进行集中押注或许能带来最大回报，但现实中的投资决策总是基于“不完全信息”，事前充满不确定性。

    此外，郑宇尘认为，资产管理机构肩负着深重的信托责任。一次孤注一掷的决策如果“赌对”，荣誉或许归于个人；但若失败，损失将由公司和客户共同承担。因此，安联基金创新的投资框架就是要为客户提供具有稳定胜率，且超额收益来源长期清晰可辨的产品。

    投资框架的实现，高度依赖于一个高度团结、价值观统一的投研团队。郑宇尘表示，安联基金形成了高度一体化的投研体系，而非各自为战的离散组合。在统一的底层系统和模型支持下，从投研平台到风控体系被整合成一套高效的基础设施，从而服务于不同策略和资产类别的基金经理。价值观的统一促进了投研团队与基金经理之间更高效的沟通，极大减少了投研成果在转化过程中的损耗。

    在具体的阿尔法收益挖掘上，安联基金采用体系化的方式进行来源拆分。据郑宇尘介绍，这主要分为两个层面：研究员聚焦于自下而上的个股研究与盈利预测，其模拟组合需明确推荐个股及目标价，并以战胜相应业绩比较基准为目标；基金经理则在此研究基础上，依据不同产品的具体定位，主动构建和调整投资组合，形成第二层的阿尔法。郑宇尘认为，“主动风险并非越小越好，关键在于在正确的地方承担风险。”

    谈及产品销售与客户关系，郑宇尘提出了一个更具长期视角的观点，“安联基金向客户传递的不仅仅是产品业绩，更是一种管理资产的方式。尽管这一理念在初期可能需要更多沟通才能被理解和接受，但一旦获得客户认同，便容易建立起长期稳固的信任关系。时间是理念最好的试金石，客户将通过长期观察，验证安联基金是否真正做到知行合一。”

（编辑 孙倩）