本报记者 彭妍
2021年，是银行理财产品转型的最后期限，近年来银行转型和和理财子公司的建设正在稳步进行中。从规模和数量增速上来看，银行理财的表现确实远逊于基金。面对冲击，银行该如何改变？
普益标准研究员郭全毓在接受《证券日报》记者采访时表示，目前国内银行理财子公司的发展整体来看仍处于起步阶段，理财子公司缺乏丰富的投资经验和完善的投研团队，因此，若想在中短期内达到拓宽资产配置领域，丰富投资品种，发行更多的混合类、权益类产品的目的，就需要借助公募基金的投研实力，与其开展深度合作，才能满足客户多元化的投资需求。目前常用的合作方式主要有全权委托的投顾模式、发行FOF产品和设立基金专户等，需要理财子公司有完善的筛选合作方及基金标的的能力。
合作尚处起步阶段
目前国内银行理财子公司的发展整体来看仍处于起步阶段，受限于理财子公司以往的投资经验，其成立以来发行产品主要集中于固收领域。具体来看，截至2021年1月28日，所有的理财子公司所发行的产品中，有4035款为固收类，占比82.41%，混合类产品有752款，占比15.36%，权益类产品仅109款，占比只有2.23%。在近期股票市场表现如此亮眼的情况下，理财子公司发行权益类或者混合类的意愿也格外强烈。
普益标准研究员郭全毓表示，理财子投研团队的搭建及投研体系的完善需要一定的时间，若想抢先布局此类高风险资产配置领域，拓宽投资品种，发行更多的混合类、权益类产品，则必定要借助公募基金的投研实力，才能充分施展拳脚，满足客户多元化的投资需求。整体来看，中短期内银行理财子公司通过与公募基金合作，能降低权益类等高风险资产配置的投研成本，还能通过与实力强大的公募基金合作发行爆款产品，增强客户粘性，对于双方来说，合作能产生双赢的结果。而长期来看，随着银行理财子公司投研团队的逐步建立和投研体系的逐步完善，两者间的关系或从合作走向相对竞争的关系，不过这很可能只会在头部理财子公司当中发生，且关系的转变与否很大程度依赖于理财子公司的投研实力。
现有三种主要合作模式
据悉，现有理财子公司与公募基金的合作模式主要有以下三种模式，首先是全权委托的投顾模式。目前有部分理财子公司和公募基金通过投顾模式合作，理财子公司实际上是进行了委外投资，即全权委托基金公司来进行资金的投资和管理。
例如建信理财发行的“诚益”系列，就拥有一个实力强大的投顾团队，包括中信证券、博时基金、财通基金、华泰证券和汇添富基金等，由以上合作机构具体展开受托资金的实际管理，但是该产品设置了80%的超额收益，很可能需要给予基金公司一定的超额管理费。该种模式下，产品的实际表现则完全取决于理财子公司的投顾实力，因此理财子公司需加强与头部机构的合作。
其次，理财子公司发行FOF产品。理财子公司通过发行以FOF形式运作的理财产品，通过筛选符合相关类别投资比例的公募基金，最终将底层的资产投资操作转移给基金公司。即理财子公司只需根据股债投资的比例来选配基金，而无需对具体配置的股票或债券展开投研分析。理财子公司对这类产品大多数未设置超额管理费率，与公募基金的费率结构较为类似。
最后，通过基金专户的方式开展合作。在该模式中，理财子公司通过基金专户的方式与基金公司展开合作，以建信理财为例，自2019年7月3日以来，建信理财已与各基金公司联合推出了40款资管计划，合作机构由最初的建信基金已逐步扩展到华夏资本、华泰柏瑞、中欧基金、大成基金、易方达基金等13家基金管理公司。从基金专户的投资类型来看，多以固收类和混合类为主，未来或逐步扩展到权益类。在该类模式下，产品实际的运作表现仍取决于基金管理公司的投资管理能力。
进入2021年，公募基金认购火爆，无论从曝光度还是认购规模都“碾压”银行理财的“开门红”活动。银行理财产品在面临转型的压力之下，仅从规模和数量增速上来看，银行理财的表现确实远逊于基金。银行如何与公募基金直面竞争？
小花科技研究院高级研究员苏筱芮在接受《证券日报》记者采访时表示，一是加强人才队伍建设，从组织架构上进行完善；二是加强投研水平，提升资产配置能力，在考核机制上关注长期表现；三是加强金融消费者权益保护，加强信息披露，做好投资者风险测试评估，做好投资者教育。此外，还要加强品牌建设与用户运营，提升用户体验，做好用户留存相关工作。
（编辑 张伟 乔川川）
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