最“硬核”避险金价创7年新高：涨得有多猛 跌得有多狠？

    3月9日，黄金价格开盘便跃上了1700美元/盎司的高点，一度摸高至1702.56美元/盎司，再度刷新7年新高。

    此前花旗曾预测黄金会在今年年底左右到达1700美元/盎司，但是不断出现的黑天鹅，让市场避险情绪持续高涨。

    “近期黄金每波动一元，就要相应地调整价格，我们现货的价格有时候一天要调整五六次。”广东省黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚在3月9日接受21世纪经济报道记者采访时表示。

    油价雪崩推升金价

    而这或许还不是结束，高盛预计，今年2-3季度油价可能将暴跌至30美元/桶，并有可能触及20美元/桶的关键关口。而油价暴跌不仅将影响大宗商品市场，对美国页岩油市场也影响巨大。美国页岩油生产商是高收益债券市场的重要组成部分，占整个市场的10%。如果其信贷状况继续恶化，将不可避免对美股乃至整个金融系统稳定性造成冲击。

    高盛进一步分析，原油价格暴跌雪崩，是否会引起经济连锁反应，市场浮想联翩，恐慌指数暴涨，全球资本市场避险情绪快速升温。黄金现货价格再度刷新新高，一举站上1700美元/盎司。全球最大的黄金ETF——SPDR的最新持仓量达到955.6吨，位于三年高位，资金涌入的迹象明显。

    中期研究院有色金属研究团队相关人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，金价创新高原因有二，一是公共卫生事件的驱动因素，不过这个已经消化了绝大部分相关影响；3月9日再创新高，主要是沙特突然开启石油价格战，令市场避险情绪再上台阶，刺激了金价。后市研究认为，当前市场对美联储再度降息的预期依旧高涨，认为美联储在3月份议息会议和4月份还将再降息，幅度分别可能为50个基点和25个基点。而沙特此举的影响毫不逊色于公共卫生事件，甚至长期影响更甚，之后还可能有连锁反应式的宏观风险冲击出现。因此，黄金长期走强的支撑逻辑更加稳固。

    太平洋投资管理公司（Pimco）全球首席经济顾问Fels指出，由于疫情爆发会抑制需求和供应，投资者也会因此规避风险，上半年美国和欧洲面临技术性经济衰退的可能性明显。对经济而言，最坏的情况将在未来几个月内出现，石油市场价格战加剧了市场的不确定性，全球市场开启震荡的一周。美国股市跌回修正区，美国国债收益率在过去一周创下纪录新低点。Pimco此前表示，未来24个月出现衰退的可能性是35%。

    对于全球经济衰退的担忧，导致黄金今年连续跃上1600美元/盎司、1700美元/盎司两个重要关口，年内的涨幅一度超过11%，成为最“硬核”的避险资产之一。

    后市谨防：涨得有多猛，跌得有多狠

    黄金暴涨，让乐观情绪蔓延，不过朱志刚认为，在目前这个点位，不能过于地乐观，投资者还需要冷静。“黄金近期波动很大，但主要的趋势仍是底部抬升，支撑金价的主要因素在于疫情和油价可能将全球经济拖入衰退的边缘。不过，一旦事情没有想象中坏，黄金价格可能会快速回落，涨得有多猛，跌得就会有多狠，投资不宜跟风。”

    方正中期期货分析师黄岩也有类似观点，黄金中长线上涨逻辑包括两个。

    第一个是市场整体的风险在大大增强，不仅仅是疫情，还包括地缘问题，原油冲突，蝗虫灾害，森林大火等等，可以说2020年唯一确定的就是将面临大量的之前可能并没有考虑过的不确定性，风险资产全面下沉的同时黄金成为比较少见的多头品种；第二个是各地政府通过大量印钞来降低负面冲击提振经济，黄金的抗通胀效应在增强。

    但并不认为黄金会呈现指数级加速上涨的趋势。需要警惕可能重蹈2008年的覆辙，即美债单边上涨，黄金宽幅震荡，白银单边下跌。对于后续的黄金投资，第一是警惕美联储降息的不及预期，目前更倾向于美联储定向QE而非快速打光手里的货币政策弹药，与此同时对大选前的美国经济抱有相对较强的信心，因而相对而言更加倾向黄金逢低做多而非高位追高，对于今年认为黄金很难突破1800美元/盎司，即当下任何时候投资都要考虑相应的上方空间在哪里，至于后续认为黄金大概率有机会回归1500美元/盎司，这将是非常重要的抄底机会。

    对于上述专业人士的担忧，市场很快也做出了反应。

    3月9日，黄金盘中暴涨之后，快速出现跳水，截至晚间6点，已经跌破1670美元的支撑，振幅超过30美元/盎司。

    除了黄金之外，今年钯金也表现相当抢眼。钯金今年的涨幅一度超过4成，目前维持在2400美元/盎司上方震荡，年内一度冲高至2876.33美元。而钯金的大牛市已经持续了4年，从2016年的低点452.35美元/盎司起步，至今涨幅已经超过4倍，是当之无愧的贵金属之王。虽然此前多家投行机构认为钯金存在“泡沫”。但是对于市场的评判，钯金丝毫不在意，只是自顾自向前冲。