信永中和黄铨辉：内地企业赴港IPO前需严格“体检”

    本报记者 于宏

    内地企业奔赴全球市场，中国香港往往是至关重要的第一站。今年以来，港股市场IPO融资活跃，Wind数据显示，截至9月6日，年内港股IPO公司数量为105家，同比增长77.97%；募资金额合计为3558.48亿港元，同比增长156.22%。

    不过，内地企业赴港上市，仍面临审计衔接、合规内控等一系列现实挑战。对此，信永中和香港上市服务主管合伙人黄铨辉对《证券日报》记者表示：“在当前内地企业赴港上市的浪潮中，企业在审计环节往往会遇到一些难点。从我们经手的项目来看，目前内地企业赴港IPO的情形主要有三类：A+H股上市、港交所18A章生物科技企业，以及18C章特专科技公司。”    

    黄铨辉（信永中和供图）

    在黄铨辉看来，就A股上市公司拟赴港发行H股而言，有两方面的挑战尤为突出。首先，A股公司的财务信息已在内地公开，这既是优势也是挑战，优势在于投资者更容易理解和接受，而挑战在于，如果H股申报材料与A股已披露信息出现任何不一致，可能引发一连串问询。其次，A股上市审批流程与港股审核规则存在差异，具体到财务层面，收入确认和关联交易是两个格外需要注意的领域。

    收入确认方面，中国企业会计准则（CAS）与国际财务报告准则（IFRS）在原则上并无根本不同，但在部分实际业务场景中，国际财务报告准则在具体执行层面的指引更加细致、要求更为严格。因此，在H股申报过程中，审计师有时会对企业已出具的A股财务报告中的收入确认做出不同解读，这就要求A股审计师与H股申报会计师密切协同，否则两边数据一旦出现偏差，将直接影响企业在A股已公开财务报告的公信力。

    关联交易方面，A股规则下关联方及关联交易的定义，与港股规则有一些不同。黄铨辉提醒，企业在启动上市前必须审慎判断，关联交易是否会对财务披露及整个上市申请进程产生影响。

    基于多年的一线从业经验，黄铨辉给拟赴港上市的内地企业最重要的建议是，在正式启动IPO之前，务必做一次非常严格的“全面体检”。

    他认为，“体检”的核心有三项：一是企业财务利润是否达到港股上市规则的门槛；二是企业管理与内控体系在过去三年中是否满足合规要求；三是企业能否经得起保荐人尽调和审计师审计。而且，企业在启动之初就必须向专业团队坦诚披露全部真实情况，绝不能在中途才告知中介机构相关问题，那可能导致严重拖慢上市进程、错失最佳融资窗口。

    “上述‘体检’最好在启动前半年左右开始，最晚也不能晚于启动前四个月。因为一旦发现合规、内控或公司治理方面的缺陷，整改本身就需要几个月时间，之后专业团队才能顺利进场开展工作。另外，企业还需要对未来发展、商业模式和盈利前景作出谨慎判断。投资者不仅看历史业绩，更看重未来。企业必须对自身技术、产品、市场格局，以及关税等外部变量做充分的敏感性分析，做好风险预案，以提升IPO成功概率。”黄铨辉进一步表示。

（编辑 张文玲）