券商首席经济学家及核心研究员“转会”持续升温

    本报记者 周尚伃

    近期，东兴证券一则公开招聘首席经济学家的公告，再度将券商研究领域的“转会”推至聚光灯下。2025年以来，已有数十家券商发生首席经济学家或核心研究岗位人员变动，荀玉根、燕翔、陈果等行业“名将”相继转换赛道或机构，成为市场关注焦点。

    在采访中记者了解到，受政策引导、行业并购、费率改革及AI赋能等多重因素影响，券商研究业务正加速回归价值本源，研究服务需直接匹配客户投资决策需求以实现价值转化的行业共识逐步深化。

    多位行业“名将”流动

    今年以来，券商研究核心岗位的人事变动呈现高频次、高规格特征。9月份，国泰海通原首席经济学家荀玉根正式履职国信证券，担任首席经济学家、经济研究所所长，兼任博士后工作站办公室主任。8月份，光大证券原首席经济学家、研究所所长高瑞东加盟光大保德信基金，出任总经理一职。

    3月份则出现三起关键变动：华福证券原首席经济学家燕翔重回方正证券，担任首席经济学家和研究所副所长；天风证券原宏观首席分析师宋雪涛加盟国金证券，担任首席经济学家、研究所常务副所长、首席宏观分析师；中信建投原策略首席分析师陈果加盟东方财富证券，担任东方财富证券研究所副所长、首席策略官。

    券商研究“名将”的流动轨迹，不仅反映出个人职业选择，背后是多重外部因素的共同驱动，也反映出券商研究业务格局的动态调整。

    对此，盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员江瀚在接受《证券日报》记者采访时表示：“当前，公募费率改革深化促使研究服务‘买方化’，要求券商研究所转向提供可量化、可验证、可交易的研究产品，提升专业能力需求。同时，行业并购重组与监管政策导向共同作用，增加了外部压力和战略驱动，部分人才因不适应新环境而退出或转型。此外，AI赋能降低了基础研究边际成本，提升了对高阶研究人才的需求，促使角色转变。”

    其中，公募基金费率改革的持续深化，成为触发券商研究人才流动与行业格局重构的关键变量。上半年，券商分仓佣金同比下降33.98%，在佣金蛋糕持续缩水的背景下，行业分化趋势愈发显著，头部券商凭借综合研究实力守住基本盘，而部分中小券商通过精准卡位特色赛道实现逆袭，分仓佣金同比激增，市场竞争进一步加剧。

    政策层面的引导也为券商研究业务发展与人才流动提供了方向。3月份，中证协正式发布《证券公司文化建设实践评估指标（2025年修订稿）》，为更好发挥智库作用，在“发挥行业智库作用”加分指标中增设加分事项，明确对券商首席经济学家或研究部门负责人积极正面发声的，予以加分鼓励。引导券商积极作为，更好发挥智库作用。

    此外，《证券日报》记者从券商处获悉，今年券商分类评价自评工作底稿报送工作已于近日完成，在加分项自评中，新增了“证券公司文化建设实践评估结果”指标，政策导向正深度影响券商研究业务布局与人才配置逻辑。

    行业并购重组的加速，则成为研究岗位变动的另一重要推手。国泰海通、国联民生等公司整合期间，均出现多名分析师离职的情况。这种团队式流动背后，是研究资源与战略方向的深度绑定。

    人才引入路径分化

    在券商研究人才需求持续释放的背景下，行业人才引入路径明显分化，公开招聘与内部培养并行，满足不同券商的发展需求。

    一方面，公开招聘正成为不少券商，尤其是中小券商引入顶尖研究人才的主要方式。从近日东兴证券发布的公开招聘首席经济学家的公告来看，此次招聘的首席经济学家需承担多重核心任务，包括跟踪分析国内外宏观经济形势、进行政策预判及解读；预判资本市场走势、全球产业链发展方向；开展专题研究，就相关专题撰写深度研报；通过上门路演、委托课题等形式，为外部客户提供投资咨询等服务；对集团及公司内部提供研究支持，引导研究所不断向新质生产力发展相关方向聚焦等。

    从任职资格来看，东兴证券设置了较高门槛：首席经济学家需要拥有5年以上知名券商研究所或公募基金公司等机构工作经验，担任研究团队的主要负责人或核心骨干；具备国家宏观政策研究机构工作经验，或中国首席经济学家论坛等组织工作经验优先；在业内具备较高知名度。

    对于中小券商而言，在资源有限的情况下，如何通过研究岗位的优化实现差异化竞争？江瀚告诉记者：“中小券商研究业务需聚焦细分产业赛道，如新能源材料等特定领域，构建垂直研究能力，避免与头部券商直接竞争。同时，摒弃‘明星首席’导向，引进具有实体企业工作经验的人才，增强研究与实体经济的融合，提升客户黏性和综合变现能力。此外，采用机制创新，如与高校合作建立联合实验室，借助AI工具提高效率，将有限资源集中于高附加值环节，实现竞争力跃升。”

    另一方面，与部分券商选择公开招聘不同，大型券商更倾向于通过内部培养或定向引进的方式构建研究人才梯队，以保障研究风格的延续性与团队稳定性。申万宏源研究相关负责人向《证券日报》记者表示：“公司重视全流程干部培养机制，相继补充了多位‘懂研究’的领军人物，且绝大多数由应届生成长而来，从基层逐步成长为骨干带头人。通过内生培养与外溢赋能结合，形成申万宏源研究独有的人才生态。这种模式既保障研究风格的延续性，又通过年轻力量注入保持了创新活力。”

    从行业整体来看，券商首席经济学家及核心研究员的“转会”，本质是行业发展阶段与竞争格局变化的必然结果。正如陈果所言，公募基金费率改革有望推动券商研究业务进一步强化专业导向，回归研究本质。从行业格局来说，预计会推动行业洗牌，而从商业模式与空间角度，券商研究所除了需要继续获取公募基金交易佣金外，也会加强探索通过研究拓展对外综合服务和对内赋能各项业务来创造更多价值。