险资加速布局私募股权投资

    本报记者 杨笑寒

    今年以来，险资私募股权投资动作频频。天眼查APP信息显示，近日，天津兰沁股权投资合伙企业（有限合伙）成立，其合伙人队伍中共有7家险企。

    今年1月份，中国人寿接连发布两则公告，宣布拟投资设立一只养老产业股权投资基金和一只长三角私募基金，直接认缴出资额合计近125亿元。

    受访专家表示，私募股权投资可以提高险企投资收益、降低当期利润波动，且久期符合险资需求，有益于发挥长期资金优势，因此受到险资青睐。

    天职国际金融业咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，保险公司加大私募股权投资，并与合作伙伴共同发起成立私募基金，推进保险资金长期入市的试点，有三层意义：第一，险资响应“耐心资本”长期入市的倡导，通过股权投资基金的方式投资，达到一定条件后可采用权益法核算，减少报表直接投资的估值波动。第二，私募基金管理公司在管控授权、绩效考核等方面采用更为灵活的机制，可以更好地践行险资长期价值投资的理念，对资本市场的稳定发展也发挥了积极的作用。第三，对于部分处于估值洼地或具有升值潜力的投资标的，险资可以发挥长期资金的优势，从长期资产负债匹配和穿越周期投资回报的视角，加大配置，并长期持有，在获取更高的长期投资回报的同时，也更好地发挥了资本市场的多层次资源配置功能。

    近年来，险资的权益投资比例和规模不断提升，采用私募基金股权投资形式的权益投资也愈发活跃。

    国家金融监督管理总局近日发布的2025年四季度保险公司资金运用情况显示，截至去年年底，人身险公司和财产险公司的股票和证券投资基金余额总计约5.7万亿元，较2024年底增加约1.6万亿元，增幅达38.9%。其中，股票配置余额约3.73万亿元，占比9.7%。

    同时，险资也持续对私募股权基金等进行出资。执中ZERONE统计数据显示，2025年，备案的私募股权基金中，保险机构作为机构LP（有限合伙人）向私募股权基金出资规模已超过1000亿元。

    广东凯利资本管理有限公司总裁张令佳在接受《证券日报》记者采访时表示，对险资来说，加大私募股权基金投资力度，收益与风险并存。收益方面，这种投资形式可以在利率中枢下行时帮助险资提高投资收益，优化资产结构，其久期也与寿险的久期匹配，并且在会计处理上可以减少对当期利润的冲击。风险方面，股权基金穿透后的底层资产，相对固收产品来说，更加复杂和非标准化，增加了投资机构尽调、判断、估值、投后管理的难度。此外，股权项目特别是私募股权项目的流动性较差，也对险资的流动性管理带来新挑战。

    展望未来险资的权益投资策略，周瑾表示，从当前的市场形势来看，预计多数险企还会延续目前的资产配置策略，即采取“固收+”的投资策略，在增厚长期固收资产的同时，增配权益资产，加大二级市场举牌力度，寻求增厚“类固收”的垫子，并加仓有升值潜力的个股。