年内险资资产支持计划登记规模同比增长56.5%

    本报记者 冷翠华

    见习记者 杨笑寒

    5月28日，中保保险资产登记交易系统有限公司（以下简称“中保登”）披露两起保险资管机构资产支持计划登记情况，合计登记规模160亿元。

    今年以来，保险资管机构资产支持计划业务规模持续扩容。数据显示，截至5月29日，年内共有13家保险资管机构登记资产支持计划30只，登记规模合计1315.96亿元，相较于去年同期大增56.5%。

    受访专家表示，资产支持计划的期限普遍较长，且有益于保险资金多样化配置资产，分散组合风险，优化投资收益和现金流，因此受到险资青睐。

    登记规模和数量均同比增长

    资产支持计划业务，是指保险资产管理公司等专业管理机构作为受托人设立支持计划，以基础资产产生的现金流为偿付支持，面向保险机构等合格投资者发行受益凭证的业务活动，常被称为“险资版ABS”，被定义为非标资产。

    近日，中保登接连披露两起保险资管资产支持计划登记情况。具体来看，中保登出具“大家—长煜5号资产支持计划（第i期）”登记编码，该资产支持计划受托人为大家资产管理有限责任公司，产品规模为80亿元；中保登出具“光大永明—安鑫6号资产支持计划”登记编码，该资产支持计划受托人为光大永明资产管理股份有限公司，产品规模为80亿元。

    保险资管机构资产支持计划规模在2020年至2023年维持同比50%以上的高速增长，2024年稍有放缓，其登记规模同比有所下降。今年以来，保险资管机构登记资产支持计划的节奏再次加快。

    《证券日报》记者据中保登数据统计，今年以来截至5月29日，共有13家保险资管机构登记资产支持计划30只，相较于去年同期增加5只；登记规模合计1315.96亿元，相较于去年同期大增56.5%。

    对此，普华永道管理咨询（上海）有限公司中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，长期以来，国内市场上可选择的长期资产相对较少，与巨量保险资金运用的长期匹配需求之间存在一定的缺口，而资产支持计划的期限普遍较长，可以满足保险公司资产负债匹配的需求。此外，从资产组合管理和风险分散的角度来看，资产支持计划与股票、债券等资产的相关性较低，因此配置资产支持计划有利于保险公司优化组合风险收益。在当前环境下，保险公司可通过多配置资产支持计划，拉长资产期限和改善资产负债匹配，分散组合风险，优化投资回报和现金流。

    底层基础资产范围逐渐扩大

    从底层基础资产类型来看，近年来保险资管机构登记的资产支持计划基础资产呈现范围逐渐扩大、重点逐渐转向消费金融及小微贷款类资产的特点。

    中诚信国际信用评级有限责任公司创新产品评级部研报显示，从底层基础资产占比来看，2019年登记项目规模中占比最高的为融资租赁类资产（占比为78.25%）；2020年以房地产供应链资产为主，2020年以后，该类资产占比逐年下降。近年来，消费金融及小微贷款类资产因其期限短、收益率高、类型较为丰富等特点，得到了保险资金的青睐，该类资产占比水平逐年增加，2022年以来成为第一大基础资产类型，2024年，小微贷款类资产仍位居第一，占比超过五成，供应链（11.87%）及融资租赁（4.84%）分别位居第二及第三。

    同时，新类型底层基础资产频现。例如，今年一季度，新增1只基础资产为蒸汽收费收益权的项目，这也是中保登首单以蒸汽收费收益权为基础资产的资产支持计划项目。

    广东凯利资本管理有限公司总裁张令佳对《证券日报》记者表示，保险资管机构在进行资产支持计划投资的过程中也需要修炼“内功”，提升识别、分析、判断底层资产的能力，并进行多元化组合，以进一步分散风险，提升整体收益。