惠誉调整龙湖评级展望为稳定 预计其经常性收入将稳定增长

    本报讯 （记者陈潇）4月27日，国际评级机构惠誉发布对龙湖集团控股有限公司（以下简称“龙湖”）的最新评级报告，确认龙湖原有评级“BB-”并将评级展望调整为“稳定”。

    惠誉表示，龙湖将维持充足的流动性缓冲以抵御中国房地产行业进一步走弱的影响，这得益于龙湖的债务偿还压力减轻以及在行业低迷时期仍能产生正向的经营性现金流。

    截至2025年末，龙湖有息负债为1528.1亿元，较2024年底压降235.1亿元，降幅达13%。目前，龙湖含资本性支出的经营性现金流已连续三年为正，其中2025年净流入为58亿元。惠誉相信，龙湖充足的流动性以及审慎的现金流管理将有助于缓解中国房地产市场持续面临的挑战。

    进入2026年，龙湖的债务到期压力显著缓解。惠誉预计，未来三年龙湖每年的信用债务到期规模降至50亿至70亿元，而此前三年约为200亿元。惠誉认为，截至2025年底，龙湖的可动用现金以及其持续实现正向经营性现金流的记录，为公司提供了充足的流动性缓冲，足以覆盖近期债务到期。

    值得一提的是，继穆迪之后，惠誉也调整了对龙湖的评级方法论，从此前的中国开发商方法论转为亚太房地产REIT方法论，惠誉认为，新方法论反映了龙湖不断变化的业务模式。

    2025年，龙湖运营及服务业务收入及占比进一步提升，全年实现运营及服务业务收入267.7亿元，占总营业收入27.5%；运营及服务业务核心溢利为79.2亿元，持续贡献稳定利润。

    惠誉表示，过去几年，龙湖的开发业务有所收缩，而其运营及服务业务则持续增长。因此，在2025年，其运营及服务业务占集团总资产和EBITDA的大部分，成为其信用状况的关键驱动因素。惠誉预计，得益于购物中心的不断扩大，龙湖运营及服务业务带来的经常性收入将稳步增长。

（编辑 张文玲）