阿里巴巴拟配售800亿港元新股 募资全部投入AI能力建设

    本报记者 梁傲男

    8月23日，阿里巴巴集团控股有限公司（以下简称“阿里巴巴”）宣布拟向美国境外的非美国人士配售新股，配售总金额为800亿港元。

    这是阿里巴巴自2019年港股上市以来首次启动新股配售。本次配售所得款项净额将100%用于投资全栈AI能力，加强AI基础设施建设，进一步巩固阿里在AI领域的领先地位。

    有接近阿里巴巴的知情人士对《证券日报》记者表示，本次配售启动后认购火爆，一小时内即获得超额认购。

    发行窗口的选择同样体现了审慎考量。一位市场分析人士对记者表示，当前香港市场流动性充沛，国际投资者普遍看好国内AI头部企业，阿里巴巴此次配售既有助于锁定有利的定价环境，也为全球资本提供了做多中国AI资产的稀缺入口。

    当前，AI正在成为驱动阿里巴巴加速增长的核心引擎。8月20日，阿里巴巴发布2027财年第一财季财报（2026年4月1日至6月30日），营业总收入为2689.53亿元，归母净利润为105.37亿元。

    在各项业务中，AI商业化全面加速。第一财季，阿里云外部商业化收入同比增长45%。AI云及算力服务收入484.37亿元，经调整EBITA为56.28亿元，同比增长133%，利润率升至12%。同时，阿里云加速增长的结构质量不断提升：AI相关产品季度收入达123.76亿元，连续第十二个季度实现三位数同比增长。

    在当晚的财报分析师电话会上，阿里巴巴CEO吴泳铭表示，预计下财季，AI相关产品ARR（年化收入）将接近100亿美元。第一财季，阿里巴巴AI相关产品ARR已经突破495亿元人民币（约为73亿美元），未来阿里云EBITA（息税折旧及摊销前利润）利润率也会逐季提升。

    同时，阿里巴巴资本开支大幅攀升，第一财季达到676.78亿元，同比增长75%。财报显示，投入主要用于AI基础设施，随着Agent使用量激增，公司在GPU之外还需要大规模采购CPU，同时还叠加存储涨价、交付周期性等因素。

    吴泳铭提到，AI芯片使用寿命约为5年。目前行业共识是，2030年前AI算力紧缺不会出现非常大的改变，因此阿里云对AI算力的投资回报具有较高确定性。按照现有AI产品的平均毛利率水平，相关算力投入可以在三年内回本。如果AI产品毛利率继续提升，周期可能缩短到两年半。

    “对中国AI产业而言，阿里巴巴此次配售也具有标杆意义。”中国电子商务专家服务中心副主任郭涛表示，作为实现“芯片+算力+模型+应用”全栈布局的科技巨头，其AI资本开支的持续扩张，将带动国产AI芯片适配、智算中心建设、液冷散热等全链条产业生态的加速成熟。在AI竞赛从“技术比拼”演变为“资本耐力赛”的当下，阿里巴巴率先以股权融资锁定长期“弹药”，既为自己争取了时间窗口，也为整个行业注入信心。