圣贝拉通过港交所聆讯 冲刺“全球家庭品质护理第一股”

    本报记者李春莲见习记者梁傲男

    6月9日，SAINT BELLA Inc.（圣贝拉有限公司，以下简称“圣贝拉”）通过港交所上市聆讯，拟在香港主板上市，联席保荐人为瑞银集团和中信证券，正式冲刺“全球家庭品质护理第一股”。

    招股书显示，此次募资将用于扩展产后护理网络，于现有及新城市开设新的月子中心以及整合竞争对手，包括开设新的月子中心及投资独栋别墅月子中心；推出新服务及产品，以扩展全面的品类满足客户的生命周期需求，包括开发公司的养老护理业务、零售业务及产后修复服务等。

    国内市场占有率第一

    从财务数据来看，2022年至2024年，公司收入分别为4.71亿元、5.60亿元、7.99亿元；毛利分别为1.41亿元、2.05亿元、2.70亿元。

    招股书中提到，公司毛利率由2022年的29.9%增至2023年的36.5%，主要是由于许多月子中心的毛利率在初始业绩爬坡阶段后有所提升。2024年，公司整体毛利率下降至33.9%，主要是因为2024年增加了更多中心，而且更多中心处于初始业绩爬坡阶段。

    同时，公司将2022年度的经调整亏损（非香港财务报告准则计量，下同）4460万元扭转为截至2023年度的经调整利润2080万元，2024年度录得经调整利润增至4230万元，主要是由于业务的持续增长、毛利率随着公司更多的月子中心日趋成熟而有所改善以及公司控制费用的能力。

    招股书显示，圣贝拉是中国领先的产后护理及修复集团，亦提供家庭护理服务及针对女性需求的相关食品。公司的目标是成为亚洲领先的综合家庭护理品牌集团，不断发展品牌组合，具体做法是加强在现有业务板块和运营市场的影响力，推出新产品以开拓养老护理服务等新板块。

    “圣贝拉从月子中心向家庭护理、养老及功能性食品延伸，是围绕女性全生命周期构建需求闭环。产后护理积累的高净值客户群体，天然具备向育儿陪伴、居家养老的服务转化基础。”中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力表示。

    在朱克力看来，其协同性体现为三点：一是客户信任资产“复用”，月子中心建立的品牌信任直接降低家庭育儿服务获客成本；二是护理能力平移，自建护士培训体系可快速复制到养老护理领域；三是数据驱动的精准供给，通过母婴健康数据分析反向定制功能性食品配方，形成健康管理闭环。这种生态布局避免传统单点业务的服务断层，让用户从孕产期到银发阶段始终处于品牌服务半径内。

    目前，圣贝拉已覆盖一二线城市的核心商圈，并与瑰丽酒店、半岛酒店、柏悦酒店、华尔道夫酒店、莱佛仕酒店、镛舍酒店公寓等高奢酒店及其集团达成长期独家合作，逐步扩大市场占有率，并实现超过平均85%的入住率。

    据弗若斯特沙利文报告，圣贝拉为亚洲及中国最大的产后护理及修复集团（以2024年月子中心的收入计算）、中国增长最快的规模化产后护理及修复集团（以2022年至2024年收入增长率计算）以及中国内地首家拓展至中国内地以外地区的月子中心运营商。于2024年，以来自中国月子中心的收入计算，圣贝拉占市场份额约1.2%。

    月子中心营收占比95%

    圣贝拉主要经营三大业务，月子中心（包括产后护理服务及产后修复服务）、家庭护理服务及食品。

    其中，月子中心收入贡献占比最大，2024年，月子中心为圣贝拉带来6.78亿元营收，在总营收中占比85.0%。月子中心包括三个品牌，分别是旗舰超高端品牌“圣贝拉”、高端品牌“艾屿BellaIsla”及“小贝拉”。

    此外，食品、家庭护理服务两项业务在2024年的营收合计约为1.2亿元，合计占比仅为15.0%。

    圣贝拉的食品业务通过其2021年10月份收购的品牌广禾堂开展。收购后，圣贝拉对广禾堂业务重心做出调整，出售了向月子中心供应餐饮的业务，转向研发女性健康功能性食品，例如产后哺乳汤礼包等。2024年，广禾堂旗舰店于天猫及抖音的产后营养品类别的销售金额排名第一。

    在家庭护理服务方面，圣贝拉在招股书中提到，家庭护理服务的大部分客户，来自产后护理客户。弗若斯特沙利文报告显示，中国家庭护理潜在市场总额增长迅速，预计到2030年，产后护理及修复服务和家庭儿童护理服务的市场规模将达到2008亿元及1052亿元，2025年至2030年复合年增长率分别为20.4%及19.1%。

    晶捷品牌咨询创始人、战略品牌专家陈晶晶表示，在出生人口红利持续消退的市场环境下，圣贝拉展现出清晰的发展路径与品牌逻辑，精准聚焦高净值家庭群体，以护士和妇产专家替代传统月嫂，不仅强化了医疗专业背书，更满足消费者对科学、系统护理的高阶需求。尽管目前月子中心仍是主要营收来源，凭借对精准高端客群的深度掌握，公司具备通过收并购等方式，逐步从“坐月子”的单次服务延伸至“孕产育一体化”的长期陪伴体系，有望拓展营收与利润空间。

（编辑 上官梦露）