水井坊一季度实现净利润1.71亿元 经营质量进一步优化

    本报讯 （记者舒娅疆）4月29日晚间，四川水井坊股份有限公司（以下简称“水井坊”）发布2025年年报及2026年一季报。2025年，水井坊实现营业收入30.38亿元，归属于上市公司股东的净利润4.06亿元。

    2026年第一季度，水井坊实现营业收入8.16亿元，环比增长18%；归属于上市公司股东的净利润1.71亿元，环比增长114.13%，利润端修复幅度显著。同时，公司经营性现金流由负转正，实现净流入7021万元，呈现阶梯式回升；管理费用率环比下降7个百分点，销售费用同比减少25.68%，费用端与现金流同步改善，经营质量进一步优化。

    自2025年第三季度以来，水井坊的收入与利润均呈现逐季度降幅缩窄的态势。在白酒行业仍处于深度调整周期、库存压力尚未完全释放的背景下，该公司主动选择放缓节奏，采取稳中求进的经营方针，通过控货与结构优化推动渠道出清。

    从渠道层面来看，水井坊通过阶段性控货、调控发货节奏等措施，协同渠道消化库存，缓解渠道资金压力，提升渠道健康度。同时，公司以新品为载体，深化渠道模式创新：针对“井18”推行创新的“合伙人”机制及“三不两限一托底”政策；“第一坊”则实施“轻库存、重动销”策略，将资源聚焦于消费终端，有效维护产品价值与渠道利润空间。

    市场秩序方面，该公司实施“停、管、收”策略，通过主动调整市场供给、强化市场治理力度等举措，推动终端价格体系企稳回升。同时持续升级市场秩序管理机制，优化监测与反馈体系，并引入第三方协同治理，提升整体管控与市场响应效率。

    在稳固基本盘的基础上，水井坊持续投入品牌建设、产品创新、终端拓展与组织能力等关键领域，强化中长期能力。该公司持续推进“水井坊”+“第一坊”的双品牌发展体系，并围绕核心消费节点与重点人群，整合代言人、文化IP及高端活动资源，强化品牌在核心人群与关键场景中的触达与转化，同时围绕宴席等核心场景构建创新增值服务，推动开瓶率与动销效率提升。

    在产品创新层面，水井坊围绕不同的价格带与消费场景，持续优化产品矩阵，同时，针对新消费场景，推出“臻酿大师”“清漾20°”等新品，切入即时零售与年轻化消费场景，拓展增量人群与新消费需求。整体来看，该公司通过产品结构的分层布局与场景化运营，不断提升产品组合的协同效应与市场适配能力，为渠道动销与品牌升级提供持续支撑。

    知趣咨询总经理蔡学飞认为，水井坊延续“以质为先”的策略方向，从结果看，前期调整已开始在利润率、现金流及费用结构上体现成效，经营基本面呈现阶段性企稳特征。尽管收入端仍然承压，但2026年一季度关键指标的同步改善，释放出边际修复信号。

    武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青向《证券日报》记者表示，水井坊的近期业绩表现既是在行业调整期的必然表现，也有公司主动变革的考量。该公司积极采取多种措施平衡基础、维护渠道健康，深化调整、优化市场结构，夯实发展、保持长期投入。从近期业绩表现来看，水井坊在行业调整期展现出了一定的韧性。

    总体来看，水井坊在2025年通过主动调整应对行业深度变化，在阶段性承压中完成渠道出清与结构优化。随着经营质量改善逐步体现，叠加2026年第一季度关键指标的边际修复，该公司经营基本面已呈现企稳迹象，后续恢复动能有望逐步释放，在守住发展基本盘的同时，依托战略定力与稳健经营，以价值深耕夯实未来发展基础。

    水井坊总经理胡庭洲表示，水井坊将坚持长期主义与稳健经营，稳步推进既定发展战略。在行业调整周期中，该公司更注重经营质量与长期能力建设，当前调整成效已初步体现。基于对中国消费市场长期潜力的信心及公司内生动力的持续增强，水井坊对未来发展保持审慎乐观。

（编辑 才山丹）