AI拉动光芯片需求 “千元股”新贵源杰科技2025年扭亏为盈

    本报记者 殷高峰

    在人工智能算力需求井喷的浪潮中，光芯片作为数据传输的“心脏”，正迎来前所未有的产业机遇。作为国内光芯片IDM（垂直整合制造）领域的领军企业，陕西源杰半导体科技股份有限公司（以下简称“源杰科技”）交出了一份亮眼的2025年成绩单。

    源杰科技3月24日晚间披露的2025年年度报告显示，2025年，公司全年实现营业收入6.01亿元，同比大幅增长138.50%；归属于上市公司股东的净利润达到1.91亿元，成功实现扭亏为盈。

    “源杰科技业绩反转的背后，主要是AI浪潮下公司数据中心业务实现了高速增长，也标志着源杰科技完成了从电信市场为主向‘电信+数通’双轮驱动的战略转型。”上海济懋资产管理有限公司合伙人丁炳中在接受《证券日报》记者采访时表示。

    AI红利释放

    数据中心收入占比首超五成

    2025年，全球算力基础设施建设进入快车道。光模块作为算力基础设施的核心部件，正加速向400G、800G乃至1.6T速率演进，直接拉动了对上游高速率、大功率光芯片的强劲需求。

    源杰科技精准抓住了这一市场机遇。年报显示，源杰科技数据中心业务板块实现营业收入3.93亿元，较上年同期激增719.06%，占公司总营收的比重首次超过50%，达到65.4%。同时，源杰科技传统的电信市场业务保持平稳，收入为2.06亿元，同比增长2.06%。

    数据中心业务的爆发不仅体现在收入规模上，更体现在盈利能力的提升上。年报显示，数据中心类产品的毛利率高达72.21%，远高于电信市场类产品的31.17%。正是得益于这种高毛利产品结构的优化，公司整体综合毛利率从去年的33.32%大幅提升至58.11%，成为推动公司整体净利润由负转正的关键。分季度来看，源杰科技2025年的业绩呈现逐季加速态势，第四季度单季营业收入更是达到2.18亿元，净利润突破8500万元，增长动能强劲。

    万联证券投资顾问屈放在接受《证券日报》记者采访时表示，源杰科技数据中心类产品毛利率远高于传统电信业务，其中大功率CW光源芯片作为核心增长引擎，毛利率维持在较高水平，这直接推动了公司整体盈利能力的飞跃。

    技术壁垒夯实

    IDM模式构筑长期护城河

    “在光芯片行业，技术门槛极高，尤其是25G及以上高速率芯片的研发与量产，一直是国内厂商的‘卡脖子’环节。”丁炳中表示，源杰科技能够在这一轮AI浪潮中脱颖而出，与其深厚的技术积累和独特的IDM模式密不可分。

    公开资料显示，源杰科技是国内少数能够量产25G以上高速光芯片的IDM厂商之一，在高速EML和大功率CW光源领域处于领先地位。所谓IDM模式，即集芯片设计、晶圆制造、芯片加工与测试于一体。根据年报，源杰科技已拥有覆盖MOCVD外延生长、光栅工艺、光波导制作、金属化工艺、端面镀膜、自动化测试等全流程自主可控的生产线。

    “这种全链条的核心技术掌控，不仅保障了供应链的安全，更大幅缩短了产品迭代周期。”屈放认为，在当前行业技术迭代极快的背景下，这种从设计到制造的垂直整合能力，在国内芯片产业公司中属于“凤毛麟角”。

    值得关注的是，2025年，源杰科技在高端产品领域取得了关键突破。报告期内，面向高速可插拔硅光模块的CW系列大功率激光器芯片实现了大批量出货，成为公司新的增长极。同时，100G PAM4 EML芯片已完成客户验证，更高速率的200G PAM4 EML产品也已进入客户验证阶段，下一代50G PON所需的EML产品也实现了批量交付。

    “展望未来，光芯片行业的景气度有望持续。”屈放表示，根据机构预测，到2030年，全球高速光芯片仍将保持接近30%的年复合增长率，而由于国产替代的需求，国内行业增速将更快。

    源杰科技在年报中也指出，随着AI技术规模化落地，算力需求呈指数级攀升，光模块出货量激增直接拉动光芯片需求。目前数据中心市场仍以海外供应商为主，存在巨大的国产替代空间。

（编辑 上官梦露）