三一重能：持续加大风场电站投资 加速国际化进程

    本报记者 贺王娟

    9月24日，三一重能股份有限公司（以下简称“三一重能”）召开2025年半年度业绩说明会，据三一重能董秘周利凯现场介绍，上半年三一重能实现营业收入85.94亿元，同比增长62.75%。在盈利能力方面，2025年上半年利润同比有所下降，但二季度的盈利能力显著上升，二季度利润同比增幅超过100%。

    周利凯表示，今年以来行业整体中标风机价格较2024年全年上升了5%以上；对于2026年而言，预计三一重能和整个行业毛利率都将会有一个显著提升。（一般而言，风机行业今年中标的订单大部分会在次年交付。）2025年上半年三一重能风机对外销售容量4.72GW，同比增长约44%，创历史同期最高水平。

    对电站投资收益率总体保持乐观

    从业绩收入结构来看，2025年上半年三一重能电站产品销售收入占总营收21%，是三一重能第二大收入来源。

    在业绩说明会上，三一重能董事、财务总监张营表示，上半年三一重能公司有460兆瓦自建风场成功并网，同时对外出售的电站项目的容量超过了300兆瓦，尽管当前市场化电价对新能源并网电价产生了影响，但未来整体电站产品的投资回报仍旧较为可观。

    “我们认为电站产品可以实现稳定的现金流，从目前来看，投资风场电站产品回报率还是比较好；对于公司而言，电站产品是值得长期投入的，不管是自持还是出售。2026年我们仍将积极推进风场电站的开发。”张营对《证券日报》记者表示。

    张营进一步解释，“‘136号文’出台后，各地区电力市场化的定价政策也逐步在落地，短期内电力收益会出现一定幅度的下降，随之而来风电场的投资收益率也会受到一定的影响。但对于‘531’之后的增量项目，从实际情况来看，竞价规则设置了电价底限，这在一定程度上可以避免恶性竞争，保护合理利润空间。”

    值得一提的是，“136号文”即2025年2月份，国家发展改革委、国家能源局发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（简称“136号文”）。“136号文”提到要推动新能源上网电价全面由市场形成，建立健全支持新能源高质量发展的制度机制。与此同时，“136号文”以2025年5月31日为节点划线新能源存量项目和增量项目，即业内简称的“531”全面入市节点。

    另一方面，周利凯认为，从区域来看，沿海省份、中部省份等电力消纳较好的地区电价政策落地相对友好；在甘肃、山西等市场化程度较高的地区，此前市场化交易比例已较高，政策影响也相对有限。对企业而言，未来投资重点将可以集中在电价政策友好的区域。

    此外，周利凯强调，政策明确将绿色权益与电能权益分离，当前市场对于风电场的估值还是基于电力收入方面，尚未体现绿色收益，但从长期来看，随着绿色属性价值的提升，未来绿色权益的收入也将会逐步纳入到风电场的估值体系中，风场依然是比较有价值的投资资产。

    海外订单增长势头迅猛

    整体来看，当前海外风电市场发展态势良好，中国风电企业海外市场拓展步伐加快。半年报显示，2025年上半年，三一重能海外新增订单1吉瓦，截至半年报披露日，2025年海外新增订单已超2吉瓦，同比大幅增长。在手订单价值已超100亿元。

    周利凯现场介绍，在海外订单分布上，三一重能主要集中在亚太市场，但2025年上半年，三一重能在拉美和欧洲地区均有订单收获，公司品牌的海外影响力在逐步提升。同时在海外项目推进中，上半年三一重能完成乌兹别克斯坦1吉瓦绿地项目投资协议签署，塞尔维亚项目得以顺利推进，还获取东南亚绿地项目的开发权。

    周利凯表示，当前三一重能海外销售已经开始迈入规模化的快速增长期，同时伴随着美元进入降息周期，海外对于风电项目投资进度会加快，基于此，预计未来两年公司海外收入规模将会实现大幅增长。半年报显示，上半年，三一重能实现海外销售收入2.33亿元，毛利率超过20%。

    在产品方面，目前三一重能正积极推进国际化进程，建立国际化的研发思维。据悉，三一重能积极推进海外产品开发、各平台机型向海外市场的覆盖，且针对欧洲市场三一重能推出了SI-18580/SI-17578机型，在发电效率与可靠性等方面具有显著优势。

    周利凯对《证券日报》记者表示，“三一重能十分注重对国际市场的拓展，注重ESG建设，ESG建设成效也会影响企业在海外市场的拓展能力；目前三一重能正在深化气候变化行动、打造韧性供应链、智能化转型、强化产品全生命周期管理等方面入手，提升可持续发展能力；将绿色技术融入风电产品中，以增强产品在国际市场的绿色竞争力。”

    周利凯表示，今年以来三一重能“出海”步伐在加快，未来“出海”部分的业务收入在三一重能整体收入中的占比会显著提升。

（编辑 乔川川）