拓展饮料业务押注新利润点 *ST兰黄能否扭转退市困局？

    本报记者 刘欢

    西北啤酒企业兰州黄河企业股份有限公司（以下简称“*ST兰黄”），正试图通过拓展饮料业务扭转主业持续疲软、业绩连年亏损的局面。

    9月4日，*ST兰黄发布公告显示，公司拟通过投资设立合资公司兰州黄河（重庆）饮品有限公司（暂定名）；9月5日，公司公告，拟受让吴忠市义旺果汁有限公司（以下简称“义旺果汁”）50.63%股权，进一步拓展饮料业务。

    拓展饮料业务

    9月5日，*ST兰黄发布公告称，公司拟以0元受让西安淳果饮品有限公司（以下简称“西安淳果”）持有的义旺果汁50.63%的股权，并以自有或自筹资金2691.75万元履行受让股权项下所对应的全部出资义务，其中500万元计入义旺果汁注册资本，2191.75万元计入义旺果汁资本公积。交易完成后，义旺果汁将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。

    公告显示，义旺果汁作为专注于浓缩苹果汁研发、生产、销售的专业生产商，已经建立了成熟的原材料采购体系和稳定的销售渠道，其核心产品浓缩苹果汁是饮料行业重要的基础原料。

    值得注意的是，义旺果汁今年上半年仅实现营业收入5.16万元，净利润-221.77万元。2024年，其营业收入和净利润分别为5266.4万元、369.49万元。公司在公告中表示，此次交易能够优化现有业务结构，扩大公司业务规模，培育新利润增长点，进一步提升综合竞争实力和盈利能力。

    为进一步加强对饮料行业的业务拓展，重点加大在果汁领域的投资与发展，*ST兰黄在9月4日公告称，拟与重庆橙标农业发展有限公司、盐城丝路安栎股权投资合伙企业（有限合伙）签署《合资公司协议》，共同出资设立一家合资公司。合资公司注册资本7000万元，其中公司以自有或自筹资金出资3570万元，持股比例为51%。合资公司设立后，将纳入公司合并报表范围，成为公司新增的控股子公司。

    完成收购义旺果汁后，*ST兰黄饮料业务将实现产业链整合，强化上下游协同效应，进一步拓展在饮料领域的业务布局。

    “*ST兰黄此时拓展饮料业务的动作，反映了公司试图通过多元化经营来改善财务状况和寻找新的增长点。尽管义旺果汁近期业绩不佳，但其过往的营收表现显示出一定的市场潜力。此外，设立合资公司也表明了公司希望借助外部资源和合作伙伴共同开发新市场的战略意图。这种跨行业布局能够帮助公司在传统业务复苏乏力的情况下，探索不同的盈利模式。”盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员余丰慧对《证券日报》记者表示。

    业绩持续亏损

    作为扎根西北地区的啤酒生产企业，*ST兰黄以核心品牌“黄河”和“青海湖”长期聚焦甘肃、青海等区域市场。主营啤酒、麦芽等产品产销的同时，兰州黄河在饮料板块已开发姜啤、果味啤和复合风味汽水等产品。

    *ST兰黄加大饮料业务布局的背后，是其日益严峻的财务压力。2022年至2024年，*ST兰黄归属于上市公司股东的净利润分别亏损2924.42万元、4672.07万元，9987万元，营业收入分别为2.66亿元、2.41亿元、2.11亿元。

    *ST兰黄陷入困境的深层原因，与长达数年的控制权争夺密切相关。时间回溯到2008年，现实控人谭岳鑫控制的湖南鑫远环境科技集团股份有限公司（以下简称“鑫远集团”）与原实控人杨世江控制的兰州黄河企业集团有限公司、甘肃新盛工贸有限公司签署了协议，约定对公司进行重组。

    2015年和2018年两次重大资产重组均因股东分歧和资产不达标而失败，导致杨世江与谭岳鑫两大股东矛盾激化，双方围绕控制权展开长达数年的诉讼拉锯战。2024年11月份，斗争双方“握手言和”，杨世江一方退出，鑫远集团成为*ST兰黄新的间接控股股东，实控人变更为谭岳鑫。

    尽管控制权问题解决，*ST兰黄却已错失啤酒行业高端化转型的关键机遇，与头部企业差距日益扩大。2025年4月份，公司因2024年度利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者均为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，被深交所实施退市风险警示。今年上半年，公司实现营业收入9683.57万元，同比下降15.82%；归属于上市公司股东的净利润-1191.32万元，亏损进一步扩大。

    “根据退市新规，若2025年全年营收低于3亿元且净利润为负，*ST兰黄将被强制退市。2024年其营收仅2亿多元，2025年上半年不足1亿元，仅靠啤酒主业已无力达标。并购义旺果汁并设立新饮料公司，可直接增加营收规模，是短期内规避退市的‘急救包’。”众和昆仑（北京）资产管理有限公司董事长柏文喜接受《证券日报》记者采访时表示。

    余丰慧表示，加大饮料投入作为摆脱困境的策略是有一定道理的，但成功与否取决于多种因素，包括市场需求预测是否准确、产品定位是否清晰、营销策略是否得当等。鉴于*ST兰黄当前面临的严峻财务压力和高企的退市风险，单纯依赖饮料业务的投入并不足以完全解决问题。公司还需要在控制成本、提升现有业务效率等方面做出努力，并积极寻求其他途径如资产重组或引入战略投资者等方式来改善现状。

（编辑 才山丹）