主动调整释放压力 今世缘上半年营收69.5亿元

    本报记者 梁傲男

    8月26日，江苏今世缘酒业股份有限公司（以下简称“今世缘”）发布2025年上半年业绩报告。报告期内，公司营收69.5亿元，同比微降4.84%；实现归属于上市公司股东的净利润为22.29亿元，同比下降9.46%；公司经营活动产生的现金流量净额为10.75亿元。

    在白酒行业呈现存量、缩量竞争格局下，今世缘交出的2025年半年报成绩单，符合市场预期，相比多家酒企两位数下滑的财报，品牌力和产品力为公司稳健发展提供了有力的支撑。

    今世缘在半年报中表示，上半年，白酒行业呈现出缩量竞争态势，面对竞争持续加剧、市场分化日益显著的外部环境，公司保持战略定力，积极应对行业挑战，通过优化内部管理、深化市场布局、强化创新驱动，推动业务整体稳健发展，各项经营工作有序推进。

    “整体来看，虽然今世缘营收与净利润都出现下滑，但是相对而言，降幅可控，在行业调整周期下，其表现值得肯定。”中国酒文化品牌研究院智库专家蔡学飞对记者表示。

    省外市场布局持续深化

    白酒行业处于存量博弈和缩量竞争阶段，“品牌+品质”是企业的核心本质。今世缘拥有“国缘”“今世缘”“高沟”三个品牌，其中，国缘是公司的高端品牌，今世缘打造的是有温度的文化名酒，高沟酒是中华老字号酒，公司通过推广“高线光瓶酒”高沟标样系列产品开启复兴之路。

    经过4年高基数增长后，在酒行业深度调整期，今世缘开始主动调整来释放压力，寻求健康发展之路。

    上半年，今世缘特A+类产品营收43.11亿元，同比下降7.37%；特A类产品实现营收22.32亿元，同比增长0.74%；A类产品实现营收2.32亿元；B类产品营收7679.83万元；C类、D类产品营收2.65亿元；其他产品（非白酒）为282.76万元。

    “公司主动调整低端产品线，聚焦高利润区间，特A+类产品虽然销售下滑，依然是公司营收、利润核心来源。”有白酒行业分析师对记者如此表示。

    上半年，今世缘省内销售额为62.53亿元，同比微降6.07%；省外市场销售额6.27亿元，同比增长4.78%，超过行业平均增长水平。其中，销售10亿元以上的市场分别为淮安大区、南京大区、苏中大区。

    今世缘渠道销售分为直销模式和批发代理模式，上半年直销带来的收入为1.42亿元；批发代理销售收入为67.4亿元，批发代理依然是公司的主要销售模式。

    另外，今世缘的经销商数量为1299家，第二季度末环比来看，省内和省外分别增加10家和22家，达到646家和653家。

    今世缘在财报中表示，在白酒行业品牌集中度提升、渠道变革加速的背景下，公司聚焦市场突破，筑牢发展基础。省内核心市场基础稳固；电商渠道呈现积极增长势头。省外市场布局持续深化，重点板块占有率提升显著，“六聚焦”策略成效显现。

    “今世缘在江苏地区依然拥有品牌、渠道与产品等多重优势，较为稳定的江苏根据地市场，以及多价格带布局也为今世缘后期的增长提供了更多可能性，整体上市场与行业对于今世缘未来的稳定发展还是持有积极态度的。”蔡学飞表示。

    发展韧性凸显

    据记者统计，截至8月26日，A+H股共有11家白酒上市公司发布上半年财报。其中，营收同比增长的公司仅有2家，分别为贵州茅台和金徽酒；归母净利润同比增长的为贵州茅台、金徽酒和ST岩石。另外，7家白酒上市公司营收出现双位数下降，6家公司净利润出现两位数下降。今世缘半年报业绩以个位数下降收官，体现了公司综合“抗压”能力。

    7月份，今世缘接待投资者调研时表示，公司将保持战略定力，坚定既定的战略方向，但会在市场策略上做适度调整。例如，对于省外市场，今世缘原计划待“四开”和“对开”发展成熟后再投放淡雅国缘，鉴于当前的市场压力，“淡雅国缘”或将提前投放，以缓解压力。

    “其他措施包括：为应对竞争适度加大促销力度，可能导致实际成交价略有下行；高端产品持续投入资源，培育消费者信任，同时适度调整价格，提升产品性价比。”今世缘如此表示。

    在市场拓展方面，今世缘表示，公司将坚持深耕已聚焦的重点市场。尽管省外市场目前也面临压力，但市占率和营收仍在提升，省外营收占比已由2014年的5.25%提升到当下的9.03%。公司电商渠道的增速也较为可观，原因包括网络端需求旺盛以及品牌力持续提升的共同驱动。

    值得注意的是，今世缘上半年经营现金流净额10.75亿元，虽同比下降13.7%，但是仍保持正向流入，造血能力未受根本影响；公司总资产243.09亿元，较上年度末继续增长。

    国金证券研报显示，今世缘在行业下行期保持了相对稳健的战略定力，省内的产品及区域势能仍在延续，主动控货维持相对良性的渠道秩序。

（编辑 乔川川）