派林生物上半年业绩承压后迎新机 控制权变更引行业关注

    本报记者 刘钊

    8月22日，派斯双林生物制药股份有限公司（以下简称“派林生物”）发布2025年半年度报告。尽管受子公司产能调整影响，公司上半年营收和净利润同比有所下滑。报告显示，今年上半年，派林生物实现营业收入9.86亿元，同比下降13.18%；归属于上市公司股东的净利润2.36亿元，同比下降27.89%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.15亿元，同比下降27.63%。

    根据此前公司控股股东胜帮英豪与中国生物技术股份有限公司（简称“中国生物”）签署的《收购框架协议》，正式交易文件最晚于9月10日发布。若交易完成，公司控制权将迎来重大变更，有望借助央企资源实现战略升级。作为血液制品行业第一梯队企业，派林生物在行业集中度提升的背景下，正通过产能优化与资本运作双轮驱动，巩固行业地位。

    业绩短期调整筑根基 产能释放待下半年发力

    派林生物主营业务为血液制品的研究、开发、生产和销售，血液制品属于生物制品行业的细分行业，主要以健康人血浆为原料，采用生物学工艺或分离纯化技术制备的生物活性制剂，在医疗抢救及某些特定疾病预防和治疗上，血液制品有着其他药品不可替代的重要作用，属于不可或缺的国家重要战略性储备物资及重大疾病急救药品。

    作为血液制品行业的重要参与者，派林生物通过内生增长与外延扩张并举，已建立起显著的行业竞争优势。截至今年6月30日，公司拥有38个单采血浆站，数量位居行业前三；2024年采浆量超1400吨，稳居千吨级企业第一梯队。在行业高度管制、浆源稀缺的背景下，公司通过与新疆德源的战略合作，持续拓展浆源供应，上半年合作浆站供浆量超210吨，为长期发展提供原料保障。

    近年来，公司通过内生式增长及外延式扩张并举，公司采浆量快速提升，公司产能已经无法满足经营发展需要，公司下属两家全资子公司广东双林和派斯菲科均在推动二期产能扩增，派斯菲科利用2025年春节前后停产完成二期产能扩增及验收，2025年3月份初已顺利投产，广东双林也已完成二期产能扩增及验收，2025年6月份已顺利投产，公司合计年产能提升至超3000吨。

    对于上半年营业收入和净利润出现下滑，公司相关负责人对《证券日报》记者表示，公司全资子公司广东双林和派斯菲科均在推动二期产能扩增，产品供应量同比下降。2025年上半年，公司采浆量超770吨，同比增长约11%，随着二期产能扩增完成并顺利投产，下半年产品供应量将明显增长，将有效保障公司实现2025年度经营目标，同时产能扩增完成为公司未来实现可持续发展奠定了坚实的基础。

    在研发创新方面，公司持续加大投入，上半年研发支出达5821.60万元，同比增长32.46%，主要用于新一代静注人免疫球蛋白液体制剂、人凝血因子IX制剂等重点项目。截至报告期末，公司通过广东双林与派斯菲科的产品互补，已拥有11个品种的血液制品，数量位居行业第三，覆盖人血白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子等核心品类，为吨浆净利润提升提供产品矩阵支撑。

    行业地位稳中有进 控制权变更开启新篇章

    自2001年以来，我国对血液制品生产企业实行总量控制，不再批准新的血液制品生产企业的设立，至2021年底，国内正常生产的血液制品企业不足30家。在此背景下，我国血浆供应长期面临偏紧状况，存在近5000吨的供应缺口。

    随着近年来行业并购整合加速以及头部企业的规模效应凸显，行业集中度有望进一步提高。近年来，我国血液制品行业并购整合加速，博雅生物、派林生物、卫光生物、广西冠峰、上海莱士等公司实际控制人先后发生变更。目前已形成了天坛生物、上海莱士、泰邦生物、华兰生物、派林生物等千吨级大型血液制品企业作为行业第一梯队的竞争格局。

    6月10日，派林生物公告称，控股股东胜帮英豪与中国生物签署《收购框架协议》，中国生物拟以现金方式收购胜帮英豪所持公司21.03%股份。根据公告显示，正式交易文件最晚于9月10日发布。若交易完成，公司控股股东将变更为中国生物，实际控制人将由陕西省国资委变更为中国医药集团有限公司（以下简称“国药集团”）。中国生物作为国内生物制品领域的龙头企业，在研发资源、渠道网络、产业整合等方面具备显著优势，此次合作有望为派林生物带来技术赋能、资源协同等多重红利。

    8月21日，中国生物旗下另一家血液制品行业上市公司天坛生物发布公告称，公司收到实际控制人国药集团及控股股东中国生物出具的承诺函，因中国生物收购派林生物21.03%股份导致与公司新增同业竞争，承诺在五年内通过包括资产置换、资产出售、资产注入、设立合资企业等方式解决同业竞争问题。同时承诺不新增与天坛生物主营业务构成竞争的业务，并公平对待下属控股企业。该承诺函自中国生物取得派林生物控制权之日起生效。

    “中国生物收购派林生物对于血制品行业全局战略来看具有必要性，是亟需推进的关键举措。但该流程需履行内外部国资及证券监管相关审批手续、预计耗时较长。”在专注于血制品行业投资及战略服务的上海爱钛技术咨询有限公司董事长容宇看来，派林生物为我国为数不多的千吨级采浆量生物制品企业，具有稀缺性，且潜在竞买方较多。本次收购的时间窗口较为有限，若无法在较短时间内完成交易，则可能丢失本次交易机会。派林生物规模较大，若由天坛生物直接收购，将构成上市公司重大资产重组。

    “如果选择由中国生物先进行收购，可以促使双方在战略规划、资源调配、文化融合等方面逐步达成共识、充分磨合，并在此基础上提升运营效率，加快规模化发展，优化产业布局，控制相关风险，实现中国生物和派林生物双方股东的共赢。”容宇进一步表示。

（编辑 才山丹）