兖矿能源上半年增产降本显经营韧性

    本报记者 王僖

    8月13日晚，兖矿能源集团股份有限公司（以下简称“兖矿能源”）发布2025年半年度业绩预减公告，预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润约46.5亿元，同比下降约38%。

    兖矿能源董秘黄霄龙对《证券日报》记者表示，今年上半年，由于煤炭供需总体宽松，煤价较去年同期出现大幅下降，影响了公司业绩表现，不过业绩下滑幅度基本符合市场预期。随着煤炭行业供需格局改善、煤价修复性回升及内部资源整合推进，公司下半年业绩会呈现明确的环比改善趋势。

    持续推进增产降本

    行业统计数据显示，上半年，国内外煤炭市场价格大幅下行：国内市场，秦皇岛港5500大卡动力煤均价为678元/吨，同比下降23%；山东气精煤均价为984元/吨，同比降幅达29%；内蒙古鄂尔多斯5500卡电煤均价为476元/吨，同比下降28%；海外市场上，澳大利亚API5指数均价为72美元/吨，同比下降21%。

    国家统计局发布数据显示，2025年1月份至6月份，煤炭开采和洗选业营业收入和利润总额分别为1.24万亿元、1491.6亿元，同比下降21%、53%。

    兖矿能源董秘黄霄龙表示，由于销售结构中长协占比相对较低，公司虽能在煤价上行周期充分享受弹性收益，但在下行周期也难免面临业绩波动放大的挑战。

    尽管面临多重压力，兖矿能源持续推进增产降本，使得公司核心竞争力凸显。上半年，公司商品煤产量同比增长6.54%至7360万吨，创历史同期新高，核心产能释放能力持续显现。

    成本管控方面，兖矿能源深化全流程管理。一季度，公司自产煤销售成本为318元/吨，同比下降13.8%，降幅显著超出市场预期，公司煤炭业务毛利率虽同比下降，但仍保持较高水平。

    兖矿能源煤化工板块逆势增长，产业协同效应显现。其中，上半年，公司甲醇产量同比增长6.71%至212.71万吨；尿素产量同比增长18.6%至125万吨，销量为123万吨，同比增幅达21.3%。同时，甲醇、醋酸等产品通过灵活调整销售策略，第二季度销量环比提升9.2%，有效缓冲了煤炭主业的短期波动。

    黄霄龙表示，下半年以来，公司主要化工产品价格保持稳定，煤化一体协同优势进一步发挥，板块将延续良好发展势头，为整体业绩提供有力保障。

    中国民协新质生产力委员会秘书长吴高斌对《证券日报》记者表示：“兖矿能源通过精益管理、成本优化和多元化布局应对行业波动成效显著，对于煤炭企业来说，在行业下行周期中，做好技术创新、管理优化和资源整合是优化成本管控、提高自身竞争力的关键因素。”

    下半年业绩改善路径清晰

    展望下半年，多重积极因素有望推动公司业绩稳步向好。从行业端来看，下半年煤炭价格触底回升动能已显现，有望带动公司业绩环比向好。

    进入第三季度以来，煤炭价格止跌企稳回升。截至8月12日，秦皇岛5500卡动力煤价格已回升至约690元/吨。广发证券研报认为，当前煤价已处于底部区间，下半年随着季节性需求提升，产量增长放缓及进口煤持续负增长，预计煤价有望筑底回升，中长期煤炭仍具有需求韧性。

    从企业端来看，兖矿能源上半年业绩其实尚未纳入新收购的山东能源集团西北矿业有限公司（以下简称“西北矿业”）盈利数据。公告显示，公司已于7月份将西北矿业财务报表纳入合并范围，并入西北矿业以前各年度及2025年1月份以来财务数据。据了解，西北矿业拥有优质煤炭资产，拥有10座生产矿井，合计产能3605万吨/年，其业绩并入将直接扩大公司整体盈利规模，显著增厚兖矿能源业绩。

    此外，鉴于第二季度市场煤价较大幅度下滑，公司及时调整销售策略减少销售，自产煤销量同比减少约140万吨。前期滞后销量回补叠加价格弹性，也将为公司下半年业绩改善再添动力。

    从中长期看，兖矿能源煤炭产量成长性明确。公司近年来聚焦“3亿吨煤炭产能”规划目标，不断内增外拓提升煤炭产能，使得公司煤炭产量增量空间充足，为持续增长奠定基础。

    分红方面，兖矿能源上市以来累计分红总额高达850亿元。公司承诺2024年至2026现金分红比例不低于60%，且每股现金股利不低于0.5元。目前公司现金流储备充足，为延续分红派息政策提供坚实保障。

    黄霄龙表示，公司上半年业绩波动是煤炭价格阶段性波动调整的结果，符合上游资源企业的生产经营特征。随着下半年煤价回升、资产并表及滞后销量释放，公司业绩环比改善趋势明确。中长期来看，通过聚焦煤炭主业、内生外延增长、成本管控深化、股东回报与利润挂钩，公司将持续为股东创造价值。