玲珑轮胎推定增募资不超25亿扩产

    玲珑轮胎（601966）拟进一步加码产能。9月13日晚间，公司发布定增预案，拟非公开发行不超过1.37亿股，募集资金不超过25亿元，用于长春年产120万条全钢子午线轮胎和300万条半钢子午线轮胎生产项目（下称：轮胎生产项目）、补充流动资金。

    预案显示，轮胎生产项目将在吉林长春投建，实施主体为全资子公司吉林玲珑轮胎有限公司，总投资额为23.3亿元，拟使用募集资金17.5亿元，建设周期为27个月，达产后将新增120万条全钢子午线轮胎、300万条半钢子午线轮胎产能。经测算，项目税后内部收益率为12.09%，回收期预计为8.05年。

    玲珑轮胎表示，目前公司产品供不应求，产能问题逐渐突出，现有生产线已不能完全满足市场需求，本次募投项目旨在扩充产能。

    作为国内最大的汽车生产制造基地，长春聚焦了一汽解放、一汽大众、一汽丰越等整车制造企业，前述企业坐标均为长春市汽开区。本次轮胎生产项目实施地点也位于此，能够快速满足一汽集团配套需求，并辐射朝鲜、日本、韩国、俄罗斯和蒙古市场。

    在增量市场和存量市场双重需求刺激下，全球轮胎产业呈现持续增长态势，且市场集中度越来越高。2020年因疫情原因，全球轮胎销量有所下滑，但中国轮胎消费量占比逆势提升，全球占比达到20.26%，较2019年增长1.8%。而从千人汽车拥有量来看，中国仅为173辆，相较美国的837辆仍有非常大的增长空间。

    近年来，海外轮胎企业影响力逐渐下滑，国产轮胎品牌的替代优势日益明显。2002~2019年，全球轮胎企业销售额排名前三位的普利司通、米其林、固特异的市场份额呈逐年下降态势，由56%下降至38%。海外轮胎企业在华零售份额从过去的70%下滑至目前的55%，并且有望在2025年下滑至30%左右。随着新能源汽车市场的逐步崛起，国际龙头企业的品牌壁垒、渠道壁垒相对较弱，国产轮胎品牌有望实现弯道超车。

    玲珑轮胎主要产品为全钢子午线轮胎、半钢子午线轮胎和斜交胎。2020年，公司半钢胎产量、子午胎产量、海外工厂产量及利润居国内第一，轮胎外胎产量、全钢胎产量均位居国内第二。

    目前，玲珑轮胎在中国拥有招远、德州、柳州、荆门、长春5个生产基地，并计划在陕西省铜川市建设中国第六个生产基地；在海外拥有泰国、塞尔维亚（在建）2个生产基地，并在全球范围内继续考察建厂，力求2030年前全面完成“7+5”全球布局，规划年轮胎产销量突破1.6亿条，有望成长至产能全球前五的企业。

    据悉，玲珑轮胎塞尔维亚工厂规划1200万条半钢胎产能、160万条全钢胎产能；吉林工厂规划1200万条半钢胎产能、200万条全钢胎产能，预计两个工厂的一期工程将于2021年四季度开始试生产。

    上半年，玲珑轮胎实现营业收入100亿元，同比增长21.77%，净利润7.7亿元，同比下滑14%。受轮胎主要原材料如天然胶、炭黑、帘子布等价格持续上涨，叠加海运费持续走高影响，公司上半年毛利率呈下滑趋势，仅为21.44%，同比下滑5.9个百分点。玲珑轮胎表示，受原材料价格上涨影响，上半年已进行过多次提价，但配套端因受芯片紧缺及汽车所用的钢材等材料价格上涨影响，配套端价格不能全部传导下去。

    二级市场方面，玲珑轮胎股价自今年4月份以来震荡下行，9月13日报收33.44元/股，最新市值459亿元。