私募行业现二九定律 大咖表示看好医药股

    本网讯

    步入2018年，国内阳光私募基金迎来了发展的第14个年头，私募基金行业历经萌芽阶段、爆发式增长阶段，开启了规范发展的新征程。中国基金业协会最新数据显示，截至2018年1月底，私募管理基金规模突破11.76万亿元，离12万亿关口已不远。证券私募增长迅猛，单月猛增3200亿元，百亿私募达到208家。百舸争流千帆竞，“强者恒强”模式进一步凸显。

    2018年3月15日至17日，由私募排排网、深圳市私募基金协会、平安证券、永安期货和华泰期货等联袂主办的第十二届中国（深圳）私募基金高峰论坛隆重举办，同时发布私募界年度各个荣誉奖项。会上，多位私募大咖纷纷发表市场观点，并提出，医药股或是下一个牛股扎堆的行业。

    私募集中度加剧，或现二九定律

    2017年是不平凡的一年，私募基金在严监管下发展，私募基金总体规模突破10万亿大关，但是这个过程中出现了一些分化，私募股权和私募证券冰火两重天，私募股权规模维持增长，私募证券则略有缩水，相对于2016年下降的规模有4800亿左右，也是首次出现了这种负增长，整体规模在2.28万亿左右。

    为什么2017年的规模出现比较大的负增长呢？在会上，私募排排网研究中心副总监杨建波提出，最主要的原因还是金融去杠杆的过程中，监管对一些结构化的产品、配资的监管要求，导致了机构之间的收缩；其次是对私募基金本身规范化的运营要求，导致了之前许多借通道的经营方式在2017年已经很难做。

    虽然规模在下降，但是从业人员也经常听到说最近哪家机构的规模又上涨了，发行的产品数量也是几十亿。那么在内部资金的流动到底是什么样的呢？杨建波认为，私募行业集中度在逐步提高，将来20%的私募公司可能占领90%的市场份额。

    2017年，A股的行情出现了比较明显的分化，大行业龙头、大蓝筹、大白马这一类的股票表现更好，大型私募标的也往往集中在这些标的和个股上，所以收益也非常好。公司平均规模的增速也非常明显，50亿以上这种规模增速在2017年的增速是远远超过了其他类型的公司，达到39%。具体来看，股票策略里50亿规模以上的私募机构2017年吸引资金超过了1100亿。但是规模居中，处于20到50亿的私募机构，反而出现了资金的流出。

    “中间的10到50亿之间的规模范围内的私募公司，竞争是非常严峻的。”上一年规模在10到20亿之间的公司，到下一年有53%的公司已经不在这个规模范围内。这些公司大约只有四分之一能够实现规模的跨越，上到20亿，剩下的规模都已经低于10亿了，在竞争的过程中逐步被淘汰。

    他提到，随着行业发展，集中度会逐步提高。在衡量集中度方面有二八定律，也就是说在私募行业里面20%公司管理的规模超过80%。但是实际上经过统计发现这个规律在私募行业里面不是特别的适用，也许要改成二九定律，管理规模在前20%的私募公司，他们的规模占比是达到了90%的，远远高于二八定律描述的集中度。排名前10%的这一类型私募，他们的占比接近80%，而且头部的公司，规模前1%的，他们的占比还在不断上升，从2016年的28%上升到了2017年的34%，所以说这个行业的竞争是非常激烈的。

    业绩冠军看好医药股，林园称只投三种病

    就2018年选股策略，私募大咖也在会上发表各自见解。无独有偶的是，两位2017年度业绩居前的基金经理一致看好医药股，认为其或是下一个牛股扎堆的行业。

    “2017年度股票策略私募冠军”得主，深圳前海云溪基金董事长兼首席投资官阳勇透露，消费、医药和科技股是前海云溪主要投资的方向。

    资料显示，阳勇毕业于中国药科大学药剂学专业，曾在深圳市医药公司从事八年的药品销售，是资深的医药行业人士。他认为，目前中国的GDP人均消费较低，消费和医药还处于美国70、80年代的阶段，未来的一二十年消费和医药将保持强劲的增长。

    “而某种意义上说，医药行业既是一个消费股又是一个科技股。”他提出，目前医药行业主要受到老龄化和新药审批频率的利好，同时医药整个行业受到品牌垄断、资源垄断、专利技术垄断的保护，所以一些龙头公司毛利率非常高。“毛利高净利才会高，才有可能成为一大牛股。”他表示。

    另外一位有从医经验的私募大咖——深圳市林园投资管理有限公司董事长林园同样看好医药行业，他表示，这是他在五年时间调研一百家国内三甲医院后下的判断。谈及具体的医药类型，他表示会投资生产高血压、心脏病及糖尿病药物的企业。“这三种病的药需要天天吃，是“成瘾性”的药。全世界成瘾性的商品，过去一百年平均的PE大概是在37倍，今天A股医药股的估值，还远未达到这个数。”

    他进一步提出预测：“未来20年中国大市值的前一百家公司，医药股要超过至少30、40家。全世界大的市值500强，中国的医药股要超过10家。”

    事实上，狗年以来医药股涨势强劲，已引起市场关注。相关统计数据显示，3月5日至9日一周时间，医药生物指数上涨6.08%，跑赢沪深300达3.78pp，且跑赢创业板综指1.08pp，在28个申万一级行业指数中，涨幅排名第1，表现优异。子板块来看，医疗服务涨8.14%排第一，化学制剂和化学原料药分别涨6.92%和6.52%。医药板块的关注度明显提升。