这样的基金不能买

    2019年一季度，基金业绩全线飘红。银河数据显示，股票基金一季度平均净值增长率27.96%，混合基金平均19.19%，仅混合型基金中收益率超过40%的就有50多只。与此同时，基金发行和持续销售市场也迅速回暖。但笔者要提醒投资者，两种基金建议不要追逐申购。

    我们知道，选基金就是选基金经理，最简单的办法就是从五年期及更长时期排名前列的基金经理中挑选。事实上，现在不少保险机构都设立了基金经理池，从基金经理池中根据基金经理的业绩和风格来选择产品。

    但在具体挑选过程中，有两个指标值得投资者警惕。第一，短期业绩排名第一的热门基金不宜追高买入。历史数据告诉我们，当年业绩排名第一的，往往在来年就沦落成“差生”。这里面有很多原因，有的基金经理有路径依赖，曾重押某个板块获得成功，但在第二年却没能押中，甚至原有的重仓股出现下跌；有的因为基金产品本身的主题特性，当市场发生变化时，这类主题基金自然就面临业绩压力；还有的是在变更基金经理后，基金业绩迅速“变脸”。

    而且，规模是业绩的敌人。一旦某只基金因业绩出色受到市场聚焦，通常会有大量的申购资金蜂拥而来，而基金规模扩大后，操作难度陡增，业绩难以相应提升。这方面的案例很多。当然，回避热门基金，并不意味着要去买绩差基金，因为基金业绩不好，很可能就是基金经理能力不足导致的。

    第二，要看基金的持股周转率，通俗地说，就是基金经理的投资换手率。这是对选基有一票否决作用的指标。换手率极高的主动型基金应该回避，因为这表明基金经理在极为频繁地改变投资决策，显然与其挂在嘴边的长期基本面投资相去甚远。当然要特别指出的是，换手率低的基金业绩并不一定就好，但长期业绩优异的基金换手率一般低于平均水平。

    从海外情况来看，许多优秀的公募基金换手率只有0.3倍。数据显示，2018年国内公募基金持股周转率为3.27倍。当然，在A股这类波动较大的市场中，基金换手率较成熟市场高也在情理之中。

    从基金公司来看，有79家公司去年的持股周转率高于行业平均水平，持股周转率最高的公司高达25倍。持股周转率较低的则有东证资管，去年其持股周转率仅为0.69倍。此外，兴全基金为1.53倍，景顺长城1.83倍，汇添富1.99倍，国海富兰克林1.88倍。事实上，这些公司确实都是长期业绩优秀的公司。