瑞银证券研究部总监徐宾：国际投资者愈发关注中国企业的全球竞争力

    本报记者 毛艺融

    中企出海正从“可选项”变为“必选项”，国际投资者也愈发关注中国企业的全球竞争力。近期，《证券日报》记者专访了瑞银证券研究部总监徐宾。

    徐宾表示，企业出海不是一个短期的话题，更是未来5到10年乃至更长时间的话题。“过去几年，出海更多的是指中国企业慢慢增加海外收入占比，但是过去一年观察来看，出海是中国企业已经准备好在全球市场抢占更大的市场份额。”

    出海目的地愈发多元化

    谈及中企出海目的地的变化，徐宾提提到，今年一个比较重要的变化是出口的多元化，体现在两个维度。其一，出海目的地更加多元化，在欧美之外，非洲、东盟、拉美正成为出海企业的主要目的地。其二，商品类型的多元化，产品类型从10年、20年前的低端制品、到“新三样”再到更高科技含量的商品演进。此外，海外产能布局成为出海企业的关键策略。为应对全球环境的不确定性，企业更倾向于将零部件运至东盟等地组装后再出口，以优化成本。

    近年来，中国企业的境外收入占比已显著提升。徐宾介绍，首先是持续优化的性价比优势。早期“中国制造”主要凭借价格优势占据市场，如今在保持具有竞争力的生产成本基础上，产品质量实现了显著提升。依托完善的产业链体系和持续改进的生产工艺，中国制造的产品在保持价格优势的同时，其质量水准已超越全球多数竞争对手，形成了更具市场竞争力的综合性价比。

    其次是中国企业技术的升级。“过去十余年间，中国企业的研发投入保持快速增长，研发投入占GDP比重持续攀升。”徐宾表示，企业对研发技术的持续投入推动了产品迭代升级，使中国企业在全球市场的产品竞争力得到系统性增强，为开拓海外市场提供了坚实的技术支撑。

    中国企业的产品也具备更丰富的功能性。“中国的用户群体巨大，企业可以通过中国市场进行新功能尝试。正因如此，企业产品在全球市场展现出独特竞争力，价廉物美、具有高科技的含量、提供更优质的用户体验。”徐宾表示。

    国际投资者兴趣浓厚

    在徐宾看来，国际投资者对中国上市公司全球竞争力的关注度攀升，主要源于三大因素。

    首先，投资者在全球市场能直观地接触到越来越多的中国品牌，自然引发对其性价比和综合实力的探究；其次，过去两三年，中国企业持续强调出海战略，明确将增长空间锚定全球，促使国际投资者必须评估其全球竞争力。

    “作为投资者，从财务数据视角看，确实过去10年、20年来看，中国企业海外收入占比不断提高，利润占比也在不断提高。”徐宾表示。

    中国企业现在有足够的能力在海外输出。“企业把海外市场当作新的增长点，积极抢占市场份额。同样一个商品，卖到海外去，价格有可能会高20%或30%，在相同成本下，自然而然，海外市场的毛利率会更高。”徐宾介绍。

    国际投资者对中国企业出海战略愈发关注。徐宾介绍，首要基础在于国际投资者对中国经济与发展潜力的长期信心。从大的逻辑来看，具备以下特质的公司更受青睐：一是行业龙头企业，这类企业有望在全球化扩张进程中获取更高市场份额；二是拥有显著技术优势的企业，能够通过创新驱动持续提升市场地位；三是已完成海外产能布局的企业，已经展现了成熟的国际化运营能力，为投资者带来更强的确定性。

    本土化是关键

    “中国企业在出海过程中的首要挑战是要不要去海外建产能，以及在哪里建。”徐宾表示，企业布局海外产能，在实际运营过程中会碰到各种风险，包括政府沟通、土地购买、文化差异等风险。

    在徐宾看来，深度本土化，寻找合作伙伴抱团出海是解决途径之一。“要解决风险，光靠中国企业本身很难，更好的方法是寻找本土的合作伙伴。”徐宾解释，当地政府引入中国企业，就是希望获得投资、技术，以促进本地经济发展。

    徐宾以近期在泰国调研汽车产业的经历为例，说明了何为深度本土化。“泰国要求FDI（外商直接投资）企业需满足一定的本土化率。”徐宾表示，为了更好地跟本地企业合作，企业一方面要培育本地的产业链，另一方面，产业链上下游企业可以一起出海到当地，这种深度绑定能让当地政府更愿意提供政策支持，从而将运营风险降至最低。

    在徐宾看来，中国企业出海的深化，未来仍需畅通的跨境融资渠道、健全的海外投资保险体系，产业链协同出海机制。鼓励企业以“产业链抱团”而非单打独斗的方式走出去，形成集群效应，共同构建更具韧性的海外产业生态。

    展望2026年，徐宾表示，在出口贸易层面，中企出海多元化的态势将进一步巩固。得益于中国制造整体质量与国际声誉的稳步提升，出口目的地国别的多元化与出口产品结构的多元化，预计将继续并行发展，成为中国出口保持韧性与增长的关键支撑。

（编辑 乔川川）