中证金融研究院院长毛寒松：继续推动完善中长期资金财税政策、投资政策和监管制度

    本报记者 吴晓璐

    5月27日，中证金融研究院院长毛寒松发表文章《大力推动中长期资金入市》。在进一步推动中长期资金入市方面，毛寒松表示，中长期资金是资本市场重要的专业投资力量，是维护市场平稳健康运行的“压舱石”，也是经济发展的“助推器”。当前和今后一个时期，大力推动各类中长期资金入市，提升中长期资金的权益配置能力，将改善资本市场资金供给与结构，巩固资本市场回升向好的良好局面；也有助于中长期资金提升长期投资回报，实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行、实体经济高质量发展的良性循环。

    首先，全力做好《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》落地执行，打通中长期资金入市卡点堵点。协同推动完善保险资金权益投资监管制度，更好鼓励引导保险公司开展长期权益投资，扩大保险资金开展长期股票投资试点范围。支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人选择，鼓励企业年金基金管理人探索开展差异化投资。支持各类中长期资金开展金融期货和衍生品套期保值交易。推动公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等全面建立实施三年以上长周期考核，降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，优化激励考核机制，畅通入市渠道，提升权益投资规模。

    其次，深化投融资综合改革，优化资本市场生态，继续积极创造条件吸引更多中长期资金进入资本市场。着眼于“长钱更多、长钱更长、回报更优”等目标，以深化投融资综合改革为牵引。在投资端深化公募基金改革，推动建立与投资者利益绑定的考核评价和激励约束机制，继续大力发展权益类公募基金，支持指数化投资高质量发展。在融资端研究制定更好支持新质生产力发展的专门政策安排，深化科创板、创业板、北交所改革，增强制度的包容性、适应性。同时注重固本强基，大力推动提高上市公司质量和投资价值，培育更多体现高质量发展要求的上市公司。落实好《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》。全面落地上市公司市值管理指引，加大上市公司分红、回购激励约束，着力提升投资者回报。

    再次，加大政策供给，继续推动完善中长期资金财税政策、投资政策和监管制度。针对第三支柱个人养老金这一潜在的长期资金增长点，可以考虑加大税收优惠力度，使其投资收益至少能够与普通储蓄、理财、保险、基金等产品的投资收益，享受同等税收待遇。推动更加开放、包容的个人养老金业态，引导商业银行提供全部个人养老金基金产品的销售服务，简化产品购买程序，为参加人在非银销售渠道提供“一站式”开户和购买服务。研究促进个人养老金信息管理服务平台与保险、基金等行业平台互联互通。

    最后，在准确把握我国国情的基础上，研究借鉴国际经验，进一步推动中长期资金积累和入市工作。从国际上看，在过去几十年的发展实践中，中长期资金与资本市场良性互动，已经展现出一些共同特征与基本规律，同时因财税、法律、市场、文化等环境不同，各国之间又存在明显差异。我们要立足国情，结合国际经验，进一步研究论证更适合中国的操作方案，“采多国之长，行大国之道”。例如，可以考虑借鉴新加坡的经验，使社保类资金在合理设计和安排下，由政府授权专业机构，进行专业投资并增厚收益。又如，可考虑参考挪威、智利、俄罗斯等经济体的经验，利用土地、矿产、烟草等优势资源，弥补养老金缺口，并进行专业化投资运营。再如，对比美国401（k）和个人退休账户（IRA）的案例，可以考虑打通第二、第三支柱，允许年金和个人养老金之间转移接续，允许未建立年金的企业帮助职工缴存个人养老金等。

（编辑 张钰鹏）